Взаимосвязь хеджирования, спекуляции и арбитража
Хеджирование, спекуляция и арбитраж неразрывно связаны друг с другом, так как во всех видах операций на фьючерсном рынке имеется одна общая основа — результат измеряется разницей в ценах противоположных позиций. Если в качестве отправного определения взять спекуляцию, то, с учетом их целей, результата, можно было бы определить хеджирование как бесприбыльную и малорисковую спекуляцию, арбитражирование — как прибыльную и малорисковую спекуляцию, а спекуляцию — как прибыльную и рисковую операцию, основанную на разнице цен противоположных позиций.
Механизмы проведения спекуляций с ценными бумагами.
Одни участники фондового рынка «играют на повышение», т.е. рассчитывают на рост курса ценной бумаги. Их обычно называют "быками" и говорят, что они занимают «длинную позицию». Другие инвесторы «играют на понижение», т.е. надеются на падение курса. Их называют "медведями” и говорят, что они занимают «короткую позицию»
«Быки» рассчитывают получить прибыль за счет прогнозируемого ими повышения цен. Пример: Спекулянт покупает акцию за S50, рассчитывая на рост цены до S60. Говорят, что он при этом занимает длинную позицию. Продав акцию за $60, получает прибыль $10. Максимальные убытки ограничены ценой покупки, максимальная прибыль теоретически не ограничена.
«Медведи» рассчитывают получить прибыль за счет прогнозируемого ими понижения цен. Пример: Спекулянт продает акцию за $50, рассчитывая на падение цены до $40. Говорят, что он при этом при этом занимает короткую позицию. Купив снова акцию за $40, получает прибыль $10. Максимальные убытки теоретически не ограничены, прибыль же ограничена ценой продажи. К тому же в приведенном примере "медведь" в результате получит вместе с 10 долларами прибыли "похудевшую" на 10 долларов акцию. Таким образом, общий результат сделки кажется нулевым. Результат этот имеет вполне конкретный смысл по крайней мере в двух основных случаях. Во-первых, если спекулянт продает не свою, а чужую акцию, например, полученную в залог на какой-то срок или взятую взаймы. В результате акция возвращается к нему и он может вернуть ее владельцу, оставив себе $10 прибыли. Такая продажа называется продажей без покрытия, т.е. спекулянт продает то, чего сам не имеет. Однако такая игра является довольно рискованной, так как если ожидания в отношении падения курса не оправдаются (курс значительно вырастет), он вынужден будет вернуть акцию владельцу, купив ее на наличном рынке по любой цене, которая может неограниченно расти. В результате его убытки теоретически не ограничены (в отличие от "быков", так как цена не может упасть ниже нуля). Второй случай, если спекулянт одновременно является консервативным инвестором и акции принадлежат ему (выкупив их по более низкой цене, он не утратит своей доли собственности в данной акционерной компании, а прибыль от успешной игры на понижение "положит себе в карман").
Механизмы реализации спекулятивных стратегий
Самый простой механизм — игра методом переставления позиций. Суть ее в том, что по мере достижения верхней точки в восходящей фазе закрываются все позиции на покупку и отрываются позиции на продажу. Обратно, по мере достижения нижней точки в нисходящей фазе закрываются все позиции на продажу и открываются позиции на покупку. Некоторые спекулянты меняют позицию, когда тенденция только начинает меняться.
Для уменьшения риска при спекуляциях можно использовать не фьючерсы, а опционы на фьючерсные контракты или на другие базовые активы.
Кроме того, для уменьшения риска игрок может занимать позицию «в разные стороны», то есть по контрактам с одним сроком исполнения открывать длинную позицию, а по другим — короткую.