Экономическая сущность и виды инвестиций
Инвестиция (происходит от латинского слова «invest»,означающего «вкладывать», т. е. вложить деньги сегодня и получить дополнительный капитал в будущем) — помещение капитала в какие-либо юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (как минимум — больше года) с целью получения дополнительной прибыли, приобретения влияния на компании либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в той или иной области.
Инвестиция производится главным образом в форме покупки инвестором ценных бумаг — акций и облигаций акционерных компаний(обществ).
По ФЗ РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изм. от 2 января 2000 г.) даны понятия: инвестиции, инвестиционная деятельность, капитальные вложения, инвестиционный проект, приоритетный инвестиционный проект, срок окупаемости инвестиционного проекта, совокупная налоговая нагрузка.
Инвестиции в соответствии с действующим законом — это денежные средства, ценные бумаги. Иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и(или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта.
Таким образом, из данного определения вытекает понятие альтернативные инвестиции.
Альтернативные инвестиции — вложение капитала в непроизводственную сферу, а именно: в недвижимость, в предметы искусства, различного рода коллекции, старинные монеты, антиквариат и т. д.
Инвестициями являются также денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, машины,оборудование, технологии, кредиты, любое имущество и имущественные права,интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения дополнительного капитала и достижения положительного экономического и социального эффекта.
Следовательно, инвестиции с экономической точки зрения представляют собой вложение капитала в ту или иную сферу деятельности с целью последующего его прироста. В более глубоком понятии инвестиции означают процесс расставания с деньгами или с другими материальными ценностями с целью получения в будущем своей экономической выгоды.
Инвестиционный процесс всегда связан с двумя факторами: временем и риском. Риск обусловлен недополучением желаемого прироста капитала и возмещением потерь от инфляции в предстоящем периоде.
В предпринимательской деятельности в укрупненном виде различают следующие инвестиции:
·в физические активы;
·в финансовые активы;
·в нематериальные (незримые) активы;
·портфельные.
Инвестиции в физические активы — это долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства,или их называют реальными инвестициями.
Инвестиции в финансовые активы —это права на получение денежных средств от юридических или физических лиц или международной кредитно-финансовой деятельности.
Инвестиции в нематериальные (незримые)активы — в соответствии с ПБУ № 14 2000 г. К ним относятся объекты интеллектуальной собственности:
·исключительное право на результаты интеллектуальной деятельности;
·исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;
·исключительное авторское право на программы ЭВМ, базы данных;
·имущественное право автора или иного правообладателя на типологии интегральных микросхем;
·исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;
·исключительное право патентообладателя на селекционные достижения;
·деловая репутация организации и организационные расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учрежденными документами частью вклада участников(учредителей) в уставный (складочный) капитал организации.
Инвестиции портфельные — вложение средств в долгосрочные ценные бумаги или контракты, записанные на бумаге, такие как акции, облигации и др. Подобные вложения либо слишком малы, либо так распределены между держателями, что не могут обеспечить их владельцам контроль, что не оказывает влияния на эффективность и целенаправленность их использования.
Инвестиции в физические активы и финансовые, а также портфельные тесно связаны между собой. Государства со слаборазвитой экономикой отдают предпочтение реальным инвестициям, т. е. инвестициям в физические активы, или прямым.
Прямые инвестиции — капитальные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку,формирование или расширение фондов предприятия, модернизацию основных средств.Они, как правило, обеспечивают инвесторам фактический контроль над инвестируемым объектом.
В свою очередь, в странах с развитой экономикой предпочтение отдается финансовым и портфельным инвестициям, так как развитие институтов финансового и портфельного инвестирования оказывают благотворное влияние на рост реальных (прямых) инвестиций.
Инвестиции в физические активы, финансовые и портфельные,тесно связаны между собой и не являются конкурирующими друг с другом. Напротив,они дополняют друг друга и способствуют подъему экономики.
Поскольку Россия является государством со слаборазвитой экономикой, то более подробно рассмотрим инвестиции в физические (реальные,прямые) инвестиции.
К ним относятся следующие инвестиции:
·в новое производство;
·в расширение производства;
·в модернизацию и совершенствование технологий;
·в повышение эффективности;
·удовлетворяющие потребности (нужды) государственных органов управления.
Инвестиции в новое производство — предполагают создание новых производств, работ, услуг или выход на новые рынки.
Инвестиции в расширение производства — в действующее производство с целью расширения объемов производства и увеличения рынка сбыта.
Инвестиции в модернизацию и совершенствование технологий —в обновление производства, внедрение усовершенствованных технологий и выпуск модернизированных товаров.
Инвестиции в повышение эффективности — направлены на развитие ресурсосберегающих технологий (материальных, трудовых, финансовых).
Инвестиции, удовлетворяющие потребности (нужды)государственных органов управления, — нацелены на выполнение государственного заказа с соблюдением всех критериев и показателей, технических и экономических параметров (стандартов). Как правило, они направлены на безопасность как для окружающей среды, так и для потребителя.
На сегодняшний день инвестирование происходит стихийно и зависит в большей степени от деловых качеств собственника, его интересов, а также менеджмента и финансового менеджмента. Такой подход неперспективен, так как производители (собственники), не имеющие разработанной инвестиционной политики, теряя конкурентные преимущества, вынуждены закрывать или«сворачивать» свое дело. Они несут при этом дополнительные затраты, которые могли бы быть направлены на диверсификацию производства (капитала) или его совершенствование.
В этой связи все типы инвестиций можно разбить на активные и пассивные.
Активные инвестиции — это, как правило,агрессивные или диверсификационные инвестиции, направленные на захват новых рынков.Через финансовые инструменты (портфельные инвестиции) они могут поглощать конкурентов или ослаблять их позиции на рынке. Здесь может быть применен механизм демпинговых цен, внедрение новейших технологий в области производства и менеджмента. Данные инвестиции могут обеспечить наибольшую прибыль, но не исключен и существенный риск.
Пассивные инвестиции — в отличие от активных инвестиций менее рискованные и направлены на поддержание (стабилизацию)финансового состояния предприятия за счет замены изношенного оборудования,технологий и подготовки вновь принятого персонала, поддержания на соответствующем уровне менеджмента.
По своей сущности и природе различают начальные инвестиции и брутто-инвестиции.
Начальные инвестиции состоят из финансовых вложений при создании предприятия или его приобретении (покупке). В литературе их называют нетто-инвестициями.
Брутто-инвестиции — включают в себя нетто-инвестиции и реинвестиции.
Реинвестиции — состоят из свободных денежных средств (прибыли, амортизации внеоборотных активов и др.). По своей экономической природе они больше всего тяготеют к активно-пассивным инвестициям, так как направлены на покупку нового оборудования,ресурсосберегающих технологий, создание собственными силами новых основных средств (фондов), замену устаревшего оборудования, модернизацию, а также диверсификацию капитала. В свою очередь, инвестиции, направленные на расширение производства и захват новых рынков сбыта, увеличение конечной реализации,выпущенной (изготовленной) продукции приобретение влияния на другие фирмы,называются экстенсивными инвестициями.
Интенсивные инвестиции — направлены на сокращение затрат сырья и материалов, повышение производительности труда,уменьшение потребности в производственных площадях и емкостях, сокращение энергопотребления, фондозатрат, т. е. материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Экономическая природа и сущность инвестиций тесно связаны между собой ценностным фактором, т. е. ценностью фирмы.
Для инвестора и собственника важным моментом является стоимость фирмы.
Стоимость фирмы слагается из стоимости собственного капитала и стоимости обязательств. В литературе, как правило, останавливаются на рыночной стоимости фирмы. В свою очередь, можно использовать разнообразие цен.Это зависит от организационно-правовой формы предприятия, вида его деятельности, структуры активов и пассивов, их ликвидности. В ходе оценки стоимости фирмы может использоваться не только рыночная цена, но и другие, а именно: базисная, биржевая, договора, действительная, контракта, льготная, номинальная,балансовая, покупателя, поставки, предложения, расчетная, фьючерсная, удельная,скользящая и т. д. На базе вышеперечисленных видов цен и может быть определена рыночная стоимость фирмы.
Стоимость фирмы — это тот капитал, которым владеет собственник или собственники.
Размер данного капитала зависит от объема инвестиций, его структуры, финансового и производственного менеджмента, а также от структуры активов и пассивов и совершаемых хозяйственных и финансовых операций. Здесь можно выделить ту часть капитала, которая обеспечивает предприятию соответствующий доход. Далее вычленить ту часть активов, в которую вложены инвестиции, и эффективность их использования, т. е. насколько эксплуатируемые активы принесут доход. С другой стороны, важно определить денежные потоки (ДР),которые так необходимы для инвестора и заемщика. В свою очередь, денежные потоки либо уменьшают стоимость фирмы, либо увеличивают. Уменьшение или увеличение зависит от типа инвестиций и организации финансового менеджмента на предприятии, а также отраслевой принадлежности капитала.
Поэтому при расчете эффективности инвестиции необходим расчет денежных потоков, который может быть рассчитан следующим образом:
ДР = В – (СЗ – Аос) –Рпр – Nупл,
где ДР —денежные поступления; В — выручка от реализации; СЗ —совокупные затраты; Аос — сумма амортизационных отчислений; Рпр — выплаты процентов; Nупл — уплаченные налоги.
При формировании плана денежного потока (бюджета движения денежных средств) необходимо учитывать три основных вида деятельности предприятия(организации), а именно:
·инвестиционную;
·производственную(операционную);
·финансовую.
Денежные потоки, полученные в результате инвестиционной деятельности (инвестиционный денежный поток), характеризуются притоками и оттоками. К оттокам относят затраты и денежные расходы инвестиционного и капитального характера, а именно покупку оборудования,технологий и т. д. К притокам относят доходы, полученные от реализации основных средств (машин, оборудования, нематериальных активов и т. д.).
Денежные потоки, полученные в результате производственной деятельности (операционный денежный поток),характеризуют эффективность хозяйственной деятельности, а также недостаток или избыток денежных средств и стоимость предприятия.
Денежные потоки, полученные в результате финансовой деятельности (финансовый денежный поток), характеризуют деятельность предприятия по финансированию текущих и инвестиционных расходов.
Притоку денежных средств способствует полученный банковский кредит, получение средств по дебиторской задолженности, поступление средств от вновь эмитированных ценных бумаг и т. д.
Оттоку денежных средств способствуют финансовые вложения свободных денежных средств в финансовые операции, другие предприятия, выплаты дивидендов, процентов по кредиту и другие расходы.
Для расчета денежных потоков используют прямой и косвенный методы. Прямой метод построения денежных потоков формируется по финансовым документам, а косвенный метод предполагает формирование денежного потока из плана по прибыли и убыткам, и таким образом формируется чистый операционный денежный поток по формуле
ЧД = П + А + Пкз – Пдз – Пмз,
где ЧД —чистый операционный денежный поток; П — прибыль; А —амортизация; Пкз — прирост кредиторской задолженности; Пдз — прирост дебиторской задолженности; Пмз — прирост материальных затрат.