Тема 4. Подготовка информации для проведения работ по оценке стоимости бизнеса
Вопросы к осуждению:
1. Информационная система оценки.
2. Внешняя информационная система: макроэкономические, отраслевые и региональные показатели и прогнозы.
3. Внутрихозяйственная информационная система: система бухгалтерского учета, финансовая отчетность и учетная политика, дополнительная производственно-техническая и коммерческая информация.
4. Виды рисков в оценочной деятельности.
5. Основные виды корректировок финансовых отчетов. Цели, сущность и последовательность выполнения работ по корректировке отчетности. Трансформация и нормализация финансовой отчетности.
6. Пакеты прикладных программ, используемые для автоматизации расчетов по оценке стоимости бизнеса. ИНЭК-АФСП, Audit-Expert, Альт-Прогноз, «1С — Предприятие» и др.
Задание для самостоятельной работы
1. Представить в виде графической схемы виды информации, необходимые для оценки стоимости бизнеса:
a) в зависимости от характеризуемых условий;
b) в зависимости от размещения источника;
c) в зависимости от параметров бизнеса и показателей, характеризующих его состояние;
d) в зависимости от характеризуемых аспектов бизнеса;
e) в зависимости от объекта анализа;
f) в зависимости от доступности.
2. Изучить основные требования, предъявляемые к оценочной информации.
3. Расписать содержание основных этапов оценки стоимости бизнеса:
- подготовительный этап (шаг 1-4);
- оценочный этап (шаг 5);
- заключительный этап (шаг 6-7).
Тема 5. Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных денежных потоков
Вопросы к осуждению:
1. Экономическое содержание доходного метода. Метод дисконтированных денежных потоков.
2. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Условия его использования для оценки бизнеса, основные этапы применения.
3. Особенности использования методов финансового прогнозирования в оценочной деятельности. Прогнозирование доходов и расходов. Прогнозирование инвестиций.
4. Расчет требуемой величины заемного капитала.
5. Модели и методы оценки стоимости бизнеса при использовании доходного подхода. Обоснование ставки дисконтирования.
6. Модель оценки капитальных активов. Модель кумулятивного построения. Модель средневзвешенной стоимости капитала.
7. Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды.
Задание для самостоятельной работы
1. Определите итоговую стоимость объекта оценки если стоимость, определенная доходным подходом составляет 10000 руб, ее удельный вес 0,6, стоимость, определенная затратным и сравнительным подходом соответственно 12000 руб - вес 0,3, 16000 руб. - вес 0,1.
2. Ожидаемый денежный поток предприятия на конец 1 года равен 100 тыс. руб., второго года - 300 тыс. руб., третьего года 600 тыс. руб. В дальнейшем прогнозируется ежегодный рост 10% денежного потока. Ставка дисконтирования 15%. Определите текущую стоимость предприятия.
3. Стоимость компании ЗАО "Весна", определенная методом сделок составляет 30000 руб. Количество акций в обращении 100 шт. Определите стоимость 5% пакета акций.
4. Заполнить таблицу (приложение Б). Отметить оптимальные методы расчета ставки дисконтирования в зависимости от конкретных условий.
Тест:
Задание
Определите последовательность шагов выбора лучшего варианта инвестирования из ряда альтернативных:
| а) проводится анализ финансовой состоятельности каждого проекта (варианта проекта) |
| б) оценивается сравнительная эффективность проектов |
| в) оценивается реализация проектов (вариантов проектов) |
| г) производится оценка абсолютной эффективности каждого проекта по системе международных показателей |
Задание
Исключите из перечня специфических методов инвестиционного анализа, осуществляемого на действующем предприятии, метод, не входящий в данную методику:
| а) метод анализа изменений |
| б) метод суперпозиции |
| в) метод эквивалентных затрат |
| г) метод условного выделения |
| д) метод сравнения |
Задание
Деятельность предприятия, связанная с вложениями в приобретение земли, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеобротных активов, а также с их продажей является … деятельностью
Задание
Вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и/или недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта в инвестиционном анализе носит название …
Задание
Качественный анализ проектного риска преследует цель:
| а) количественно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом |
| б) идентифицировать факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, т.е. установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски |
Задание
Назовите метод оценки риска, суть которого состоит в изучении статистики потерь, имевших место в аналогичных проектах, установлении частоты определенного уровня потерь, с помощью которой прогнозируется вероятность их возникновения.
Задание
определенной совокупностью финансовых инструментов и реальных инвестиционных проектов, позволяющей реализовать разработанную инвестиционную стратегию предприятия при имеющихся ограничениях (объем свободных денежных средств, временной горизонт инвестирования, допустимый уровень инвестиционного риска) называется …
Задание
К факторам, сдерживающим инвестиционную активность в настоящее время, относятся:
| а) активное вовлечение денежных ресурсов в инвестиции за счет падения доходности по рублевым финансовым инструментам |
| б) высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП в) недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика |
| г) увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов |
| д) высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке |
Задание
К факторам, определяющим инвестиционный климат, относятся:
| а) социально-экономический потенциал региона, наличие объективных предпосылок к принятию (освоению) инвестиций |
| б) реструктурирование кредитов |
| в) институциональные условия и нормативно-правовая база привлечения инвестиций |
| г) биоклиматические условия |
| д) этические нормы населения данного региона |
Задание
Интегральная характеристика отдельных предприятий, отраслей, регионов, стран в целом с позиции перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков носит название …
Задание
Социальный вид риска при оценке инвестиционного климата характеризует:
| а) степень устойчивости региональной власти и политическую поляризацию населения |
| б) уровень социальной напряженности |
| в) напряженность регионального бюджета и совокупные финансовые результаты деятельности предприятий региона |
Задание
Среди элементов инвестиционной политики в субъектах Российской Федерации можно выделить следующие:
| а) принятие собственного законодательства, регулирующего инвестиционный процесс |
| б) содействие инвесторам в получении таможенных пошлин |
| в) повышение государственного контроля за распределением прибыли предприятий, находящихся полностью или частично в государственной собственности |
| г) аккумуляция средств населения путем выпуска муниципальных займов |
| д) усиление валютного регулирования, направленного на аккумулирование в стране валютных ресурсов |
Задание
Движение инвестиций, в процессе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода и возмещения вложенных средств именуется…
Задание
Показатель, характеризующий требуемый уровень доходности инвестора, и определяющийся как сумма величин стоимости каждого из источников капитала, умноженных на их долю в общей величине капитала, называется…
Задание
Конвенциональный денежный поток является признаком:
| а) смешанных инвестиций |
| б) чистых инвестиций |
Задание
Сущность какого метода оценки инвестиций состоит в определении соотношения между доходами от реализации инвестиционного проекта и вложенным капиталом с инвестициями на реализацию проекта:
| а) метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков их окупаемости |
| б) метод сравнительной эффективности приведенных затрат |
| в) метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал |
| г) метод накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта |
Задание
При использовании метода сравнения прибыли капитальные вложения по проекту должны:
| а) полностью амортизироваться за весь срок полезного использования данного проекта |
| б) частично амортизироваться |
Задание
Определите последовательность методики расчета накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта:
| а) расчет сальдо инвестиционной деятельности предприятия |
| б) принятие управленческого решения целесообразности реализации инвестиционного проекта, обеспечивающего максимальную сумму накопленного эффекта |
| в) расчет суммарного сальдо денежного потока по инвестиционной и операционной деятельности по каждому году использования инвестиционного проекта |
| г) расчет денежного потока от операционной деятельности по годам использования инвестиционного проекта |
| д) расчет базы налогообложения и налоговых вычетов по каждому сроку использования инвестиционного проекта |
| е) расчет размера ежегодного взноса в счет погашения кредита |
| ж) расчет сальдо накопленного денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности нарастающим итогом |
Задание
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
| а) широкими возможностями привлечения |
| б) высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности |
| в) обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности |
| г) способностью генерировать прирост финансовой рентабельности |
| д) обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде и снижением риска банкротства |
Задание
Все законодательство, регулирующие иностранные классифицируется:
| а) специальное |
| б) общегражданское |
| в) нормы международных договоров |
Темы рефератов:
1. Продолжительность экономической жизни инвестиций.
2. Сравнительная эффективность вариантов инвестиций.
3. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций.
4. Модель Гордона, модель «предполагаемой продажи», метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости.