Сущность и структура международных финансов
Возникновение и развитие международных финансов обусловлено широким развитием процессов международной экономической интеграции, которые сопровождаются глобализацией экономических связей, широкомасштабным перемещением капиталов, объединением финансовых ресурсов в мировом масштабе. Международная финансовая интеграция определяет направления и приоритеты современного этапа интернационализации хозяйственной жизни, влияет на формирование принципов налоговой и бюджетной политики, на стратегические финансовые интересы всех стран и определенных регионов.
Международные финансы – это совокупность перераспределительных отношений, возникающих в связи с формированием и использованием на мировом или международном уровнях фондов финансовых ресурсов. Таким образом, с помощью международных финансов осуществляется межгосударственное перераспределение финансовых ресурсов.
Международные финансовые отношения представляют собой сложную систему движения денежных потоков. Они могут быть сгруппированы по таким направлениям:
- взаимоотношения между субъектами хозяйствования разных стран;
- взаимоотношения государства с юридическими и физическими лицами других стран;
- взаимоотношения государства с правительствами других стран и международными финансовыми организациями;
- взаимоотношения государства и субъектов хозяйствования с международными финансовыми институтами.
В сфере международных финансов выделяют две группы субъектов:
1) национальные субъекты – государство, предприятия и граждане;
2) наднациональные субъекты – международные организации и международные финансовые институты.
В состав международных финансов входят:
- международные организации;
- международные финансовые институты;
- международный финансовый рынок.
Деятельность международных финансовых организаций связана с выполнением функций, определенных их уставами. Финансовое обеспечение выполнения этих функций осуществляется с помощью фондов денежных средств, которые формируются этими организациями.
Международные финансовые институты создаются на мировом и региональном уровнях для содействия экономическому развитию стран – учредителей этих организаций. Их основным заданием является мобилизация средств и предоставление помощи на кредитной основе для осуществления важных экономических проектов.
К международным финансовым институтам относятся МВФ, группа Мирового Банка (МБРР, МАР, МФК, МАГИ, МЦУИС) и Банк международных расчетов (МБР). К региональным финансовым институтам относятся: ЕБРР, Азиатский банк развития, Африканский банк развития, Межамериканский банк развития, Лондонский и Парижский клуб кредиторов и др.
Международный финансовый рынок возник в середине ХХ века для того, чтобы с помощью аккумуляции свободных финансовых ресурсов в некоторых странах обеспечить между ними их перераспределение для устойчивого экономического развития мирового хозяйства и получения от этих операций определенного дохода.
В настоящее время международные финансовые рынки – это крупные финансовые центры, которые мобилизуют и перераспределяют во всем мире значительные объемы финансовых ресурсов. С функциональной точки зрения – это система аккумуляции и перераспределения мировых финансовых потоков с целью непрерывного и рентабельного воспроизводства. С институциональной точки зрения – это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков. Наиболее крупные мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Токио, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др.
Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких как Багамские Острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и пр., обусловлено низким уровнем налогообложения, невысокими операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством. Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данного государства валюте, получили название финансовых центров «оф-шор». Такие финансовые центры служат также «налоговой гаванью», поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений.
Международный финансовый рынок включает в себя:
- международный рынок денег (валютный рынок);
- международный рынок кредитных ресурсов;
- международный рынок ценных бумаг.
Рынок кредитных ресурсов и рынок ценных бумаг в финансовой литературе часто называют рынком капиталов.
Международные валютные рынки – это механизм купли-продажи иностранной валюты или ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения. Есть мировые и региональные международные валютные рынки. Участниками международных валютных рынков являются банки, брокерские фирмы, транснациональные корпорации (ТНК). Инструментами валютных операций являются банковские переводы – почтовые, телеграфные, в том числе с использованием электронной техники (Рейтер-дилинг, Телерейт), телефакса и телефона.
Банки, которым доверено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными или валютными банками. Уполномоченные банки используют две формы вывоза капитала: открытие за рубежом своих филиалов и принятие паевого участия в капитале иностранного банка.
Международный рынок кредитных ресурсов – это специфическая сфера движения средств между странами. На международный кредит влияют такие факторы, как платежный баланс, размер процентной ставки, вид валюты, курс валюты, уровень рентабельности кредитных операций и пр.
С институциональной точки зрения международный рынок кредитных ресурсов представляет собой совокупность учреждений и организаций, при помощи которых осуществляется движение капиталов в сфере международных экономических отношений (МЭО). В роли кредиторов выступают частные банки, фирмы, страховые компании.
Международный кредит выполняет такие функции:
- обеспечивает перераспределение финансовых ресурсов;
- способствует процессу накопления в рамках мирового хозяйства;
- ускоряет процесс реализации товаров (работ, услуг) в мировом масштабе.
Международные кредиты бывают разных видов, форм и вариантов кредитования.
В зависимости от субъекта кредитования кредиты подразделяются на частные, правительственные и кредиты международных финансовых организаций. В зависимости от срока предоставления кредиты подразделяются на кратко-, средне- и долгосрочные. Международные кредиты подразделяются также на обеспеченные и банковские. Обеспеченные кредиты предоставляются под ценные бумаги, недвижимость, товарные документы. Банковские кредиты предоставляются надежным заемщикам под вексель. По назначению международные кредиты подразделяются на связанные и финансовые. Связанные имеют строго целевой характер, т.е. направляются на приобретение определенных товаров или услуг. Финансовые кредиты не имеют целевого назначения и могут быть использованы заемщиком по любому целевому направлению, включая погашение задолженности по кредитам, на капитальные вложения, инвестирование в ценные бумаги и пр.
В международной банковской деятельности с целью страхования распространена практика предоставления синдицированных кредитов – это кредиты, которые предоставляются двумя или больше кредиторами, т.е. банковским синдикатом, одному заемщику. Для предоставления такого кредита банки объединяют на определенный срок свои временно свободные денежные средства, поэтому его еще называют консорциальным.
Международный рынок ценных бумаг – это тоже форма мобилизации капиталов с целью удовлетворения производственных потребностей. Он стал развиваться во второй половине ХХ века, когда многими национальными законодательствами было снято ограничение на вывоз капитала.
На международном рынке ценных бумаг осуществляется торговля иностранными ценными бумагами (иностранными облигациями, иностранными акциями), еврооблигациями, евроакциями, евровекселями, финансовыми деривативами (производными ценными бумагами).
Иностранные облигации – это долговые ценные бумаги, эмитированные нерезидентами в национальном финансовом центре и в национальной валюте. Валюта их эмиссии является иностранной для эмитента, а их размещение осуществляется на одном из национальных рынков. На рынках иностранных облигаций инвесторами выступают преимущественно страховые компании, сберегательные банки и пенсионные фонды. Эмитентами же иностранных облигаций выступают только развитые страны, в частности США, Япония и Швейцария.
Еврооблигации – долговые ценные бумаги на предъявителя, которые выпускаются заемщиком (как правило, в иностранной валюте) для получения долгосрочного (или среднесрочного) займа на еврорынке.
Основными особенностями еврооблигационных займов являются:
еврооблигации размещаются, как правило, одновременно на финансовых рынках нескольких стран, в отличие от традиционных иностранных облигационных займов;
- еврооблигации покупаются инвесторами разных стран на базе котировок их национальных бирж;
- эмиссия еврооблигаций в меньшей степени, нежели эмиссия иностранных облигаций, регулируется государством;
- валюта еврооблигации не обязательно должна быть национальной денежной единицей эмитента или инвестора;
- еврооблигации, как правило, – ценные бумаги на предъявителя с фиксированной процентной ставкой;
- гарантийное размещение еврооблигаций осуществляет эмиссионный транснациональный синдикат;
- процентная выплата по еврооблигации не облагается налогом, в отличие от обычных облигаций.
Рынок еврооблигаций – важный источник финансирования средне- и долгосрочных инвестиций транснациональных корпораций. Государства используют еврооблигационные займы для покрытия дефицитов государственных бюджетов и рефинансирования прежних займов.
Евроакции – это долевые ценные бумаги, которые эмитируются международными кредитно-финансовыми институтами и размещаются одновременно на разных рынках. Этот вид ценных бумаг появился в начале 1980-х годов в придачу к облигациям, которые конвертировались в акции, и иностранным акциям. Иностранные акции были двух видов: акции, которые эмитировались и котировались в иностранном финансовом центре, и акции, которые продавались в разных странах, но котировались только в стране эмиссии. В отличие же от иностранных акций, евроакции продаются на еврорынках и котируются в любом финансовом центре (преимущественно в Лондоне, а также в Люксембурге и Сингапуре). Продажа их осуществляется международными банковскими синдикатами за евровалюты (валюты европейских государств).
Стремление инвестиционных банков к устранению повышенных рисков в условиях нарастания нестабильности на финансовых рынках и глобальных кризисных явлений привело к возникновению программ выпуска евронот, которые относятся к краткосрочным долговым ценным бумагам еврорынка (евровекселям).
Евроноты – это 1-6-месячные векселя или депозитные сертификаты (со сроком обращения от 7 до 365 дней), которые выпускаются первоклассными заемщиками за границами страны происхождения валюты в рамках среднесрочных кредитных программ с банковской гарантией (поддержкой) размещения.
Рис.1 – Денежные потоки в сфере международных финансов
 |
Рис.2 – Факторы, влияющие на валютный курс