Теории денежно-кредитного регулирования
В современной экономической теории выделяют несколько подходов к определению роли денежно-кредитной политики в механизме регулирования рыночной экономики. Основными из них считают два направления — современный монетаризм и кейнсианская доктрина[10].
Кейнсианский подход возник после мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., который выявил нестабильность «автоматического саморегулирования» рыночной экономики. Дж. Кейнс в работе «Общая теория занятости, процента и денег» в 1936 г. выдвинул теорию дефицитного финансирования, в которой он предложил во избежание экономических кризисов и обеспечения занятости необходимость постоянного и широкого вмешательства государства в экономическую жизнь при помощи преимущественно финансовых инструментов регулирования. Денежно-кредитной политике отводилась второстепенная роль: она должна была обеспечить проведение политики «дешевых денег», т.е. низких процентных ставок, для решения проблемы эффективного спроса личного потребления и инвестиций. Кейнс выступал за дефицит государственного бюджета и расширение денежной эмиссии центрального банка, т.е. игнорировал проблему обеспечения стабилизации покупательной силы денег.
Дж. Кейнс и его последователи считали, что денежно-кредитная политика, особенно в период финансового кризиса, оказывается менее эффективным средством стабилизации экономики по сравнению с фискальной, т.е. налогово-бюджетной, политикой.
В основе этой теории лежит отрицание связи между инвестициями предпринимателей и сбережением населения, так как они диктуются разными мотивами. Сбережения не всегда вкладываются в банк и поэтому не могут быть использованы предпринимателями в качестве ссуды. Такие колебания в инвестициях вызывают изменения в уровне реального производства, занятости и цен.
Кейнсианцы считают, что современные рынки не способны автоматически регулировать спрос и предложение и прежде всего соотношение между ценами и заработной платой. Монополии могут искусственно поддерживать высокие цены, несмотря на снижающийся спрос. Это приводит к тому, что рыночное регулирование является негибким и снижение спроса на продукцию, хотя и приводит к падению цен, но не обязательно одновременно вызовет уменьшение ставок заработной платы и обеспечит полную занятость.
Поскольку рынок не может служить в качестве саморегулятора экономики, то государство должно играть активную роль в осуществлении этих задач. Вмешательство государства должно состоять в проведении такой фискальной политики, которая смягчала бы периодически возникающие спады и резкие подъемы производства (экономические циклы).
Кейнсианцы не считают денежно-кредитную политику важным средством регулирования экономики и даже утверждают, что деньги вообще не имеют значения для стабилизации экономики. Это утверждение вызвало критическое отношение к кейнсианской концепции, особенно после Второй мировой войны в условиях начавшейся инфляции.
Многие экономисты стали склоняться к монетаристской концепции, которая анализировала ту стадию экономического цикла, которая сопровождается инфляцией.
С середины 1970-х годов господствующим направлением экономической мысли в области регулирования рыночной экономики становится монетаристская концепция американского экономиста М. Фридмена, которая является теоретической основой денежно-кредитного регулирования экономики.
Монетаристы считают, что единственным фактором, определяющим уровень экономической активности в стране, является денежно-кредитное регулирование экономики. Изменяя количество денег, находящихся в обращении, можно повлиять на уровень производства, занятости и цен. Именно поэтому монетарные мероприятия Центрального банка - наиболее эффективный инструмент экономического регулирования, в частности, в проведении антиинфляционной политики. По мнению последователей этой теории, проведение «гибкой» денежно-кредитной политики представляет серьезную опасность, поскольку для проявления эффекта монетаристских мероприятий в процессе регулирования характерно запаздывание между изменением денежной массы и соответствующим эффектом в сфере производства: от 5 до 21 месяца в условиях циклического кризиса и 13-14 месяцев - при циклическом подъеме. И в связи с этим монетаристы делают вывод, что центральные банки должны проводить равномерное увеличение денежной массы - не более 3-5% в год. Монетаризм выступает за проведение жесткой кредитно-денежной политики, не зависящей от состояния конъюнктуры и направленной на ограничение инфляции. Главная функция этой политики -контроль за выпуском денег в обращение в соответствии с определенным правилом, т.е. уровнем, соответствующим долговременному темпу роста экономики.
Современный монетаризм возник в качестве оппозиции кейнсианству. В противовес последователям Дж. Кейнса М. Фридмен показал, что правильная монетаристская политика играет важную роль в период не только инфляции, но и депрессии.
Монетаристы против государственного вмешательства в экономику, кейнсианцы, напротив, считают рынок несаморегулирующейся системой, и вмешательство государства должно осуществляться во время деловых циклических спадов и подъемов с помощью фискальной политики, проводимой путем соответствующей системы налогов. Данные подходы выражают разные аспекты экономического развития и поэтому должны скорее дополнять, чем исключать друг друга.