Денежная эмиссия: сущность, виды, механизм

Эмиссия денег - это такой выпуск денег в обращение, при котором происходит общее увеличение денежной массы.

Эмиссия денег проявляется приростом денежной базы, представленной суммой наличных денег в обращении и денег на счетах коммерческих банков в Банке России. Поэтому различают налично-денежную и депозитно-чековую (безналичную) эмиссии.

Эмиссия наличных денег связана с кассовым обслуживанием народного хозяйства – коммерческих банков, государственного бюджета, государственного долга и т.д., когда необходимо увеличение кассового резерва наличных денег.

В Российской Федерации эмиссию наличных денег производит Центральный банк и его региональные РКЦ, содержащие резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение в случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах, например, при возрастании потребности коммерческого банка в наличности, когда поступления денег в их операционные кассы не покрывают расходные кассовые операции (следует отметить, что это явление должно носить устойчивый характер). В этом случае коммерческий банк обращается в РКЦ, который, в свою очередь, оформляет заявку на подкрепление оборотной кассы и передает ее в Главное территориальное управление ЦБ РФ по месту нахождения РКЦ. При получении разрешения РКЦ переводит наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу РКЦ, а затем наличные деньги передаются в операционную кассу коммерческого банка, и делается соответствующая проводка по корреспондентскому счету в РКЦ.

Для данного РКЦ это будет эмиссионной операцией, но поскольку в другом РКЦ в этот момент может произойти изъятие наличных денег из оборотной кассы в резервный фонд, то по действиям одного из них нельзя судить об эмиссии по всей стране. Общий результат эмиссионных операций по стране определяется Управлением эмиссионных операций ЦБ РФ на основе сведений, полученных по сети РКЦ.

Депозитно-чековая (безналичная) эмиссия может осуществляться как центральным банком (в процессе кредитования центральным банком коммерческих банков путем записи суммы предоставленного кредита на их корреспондентские счета), так и коммерческими банками (при выдаче ссуд клиентам банка, при выпуске банковских векселей и депозитных сертификатов).

Сущность денежной эмиссии состоит в обмене прироста денежной базы на часть национального дохода страны (при кредитовании народного хозяйства и росте ВВП; при покупке центральным банком иностранной валюты или государственных ценных бумаг на вторичном рынке) и проявляется в ее свойствах:

1. Способность насыщать экономику деньгами. Критерием такого насыщения признано отношение денежной массы по агрегату М₂ к ВВП (показатель монетизации экономики). При недостатке достаточного количества денежных знаков для осуществления всех хозяйственных связей субъектов экономики происходит кризис неплатежей, проявляющийся невыплатой заработной платы, нарушением хозяйственных договоров, непогашением задолженности перед хозяйствующими контрагентами, кредитной, налоговой и бюджетной системами;

2. Способность стимулировать рост производства. Например, в соответствии с учением Дж. Кейнса, увеличение количества находящихся в обращении денег, на краткосрочных временных интервалах, обеспечивает понижение нормы процента, увеличение инвестиций, повышение реального объема производства и национального дохода.

3. Свойство отторжения, или возвратности, избыточной денежной эмиссии, возникшей в результате диспропорций в экономике. Такое отторжение производится центральным банком путем продажи иностранной валюты, государственных ценных бумаг, привлечения денег населения во вклады, содействия коммерческим банкам в достижении ими возвратности ссуженных средств;

4. Гибкость и мультипликативность денежной эмиссии. Под гибкостью эмиссии понимается безотлагательное удовлетворение экономически обоснованных потребностей в деньгах коммерческих банков, хозяйства и населения. Высшим проявлением гибкости денежной эмиссии служит ее способность к мультипликации, т.е. увеличению совокупного объема денег в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Интенсивность расширения денежной базы в процессе кредитования экономики отражает коэффициент денежного (банковского) мультипликатора (Д_м):

Н_вб + Б_с М₂

Д_м = ------------- = --------,

Н_об + О_скб Д_б

где:

Н_вб – наличные деньги вне банковской системы;

Б_с - безналичные средства;

Н_об – наличные деньги в обращении;

О_скб- остатки средств коммерческих банков на счетах в Банке России (корреспондентских счетах и счетах обязательных резервов);

М₂ – денежная масса;

Д_б_-денежная база.

Величина коэффициента мультипликации обратно пропорциональна норме обязательных резервов (R_ц), устанавливаемой центральным банком, и рассчитывается за определенный период времени, например, год:

Д_м = 1/ R_ц х 100

Механизм работы банковского (денежного) мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом, под которым понимают совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка равняется:

Ср = К + ПР + ЦК + МБК - ОЦР - Ао

К - капитал коммерческого банка;

ПР - привлеченные ресурсы ком. банка (средства на депозитных счетах);

ЦК - централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку централным банком;

МБК - межбанковский кредит;

ОЦР - отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении центрального банка;

А₀ - ресурсы, которые на данный момент уже вложены в активные операции коммерческого банка.

Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условном примере (рис. 1), причем для упрощения сделаем следующие допущения:

Коммерческие банки на данный момент не располагают свободными резервами;

Банки используют свои ресурсы только для кредитных операций;

Каждый банк имеет только двух клиентов;

Норма обязательных резервов, установленная центральным банком, составляет 20%.

Предположим, что клиент 1 нуждается в кредите для оплаты поставок от клиента 2, но банк 1 не может предоставить ему кредит, так как не имеет свободного резерва. Банк 1 обращается к центральному банку и получает от него централизованный кредит в сумме 100 тыс. руб. У него образуется свободный резерв, за счет которого выдается ссуда клиенту 1.

Клиент 1 со своего расчетного счета оплачивает поставку клиенту 2. В результате свободный резерв в банке 1 исчерпывается, но возникает свободный резерв в банке 2, так как клиент 2 держит свой расчетный счет именно в этом банке, и привлеченные ресурсы (ПР) этого банка возрастают (см. формулу).

Часть свободного резерва банк 2 отдает в распоряжение центрального банка в виде отчислений в централизованный резерв (ОЦР). Оставшаяся часть (80 тыс. руб.) свободного резерва используется для предоставления кредита в размере 80 тыс. руб. клиенту 3.

Клиент 3 расплачивается за счет этого кредита с клиентом 4, который обслуживается коммерческим банком 3. Таким образом, уже у этого банка возникает свободный резерв, в то время как у банка 2 он исчезает. Банк 3 часть свободного резерва 16 тыс. руб. (20% ПР) отчисляет в Централизованный резерв, а оставшаяся часть - 64 тыс. руб. используется для выдачи ссуды клиенту 5.

Этот процесс может продолжаться до полного исчерпания свободных резервов коммерческих банков и клиентов. Обязательные резервы аккумулируются в центральном банке и достигают размера первоначального свободного резерва в 100 тыс. руб., т.е. размера кредита коммерческому банку 1.

В соответствии со схемой деньги на расчетных счетах клиентов 2, 4, 6 и т.д. (всех четных клиентов) остаются нетронутыми и поэтому общая сумма денег на расчетных (депозитных) счетах составит в конечном счете величину многократно большую, чем первоначальный кредит, выданный клиенту 1.

Так как в нашем примере норма отчислений в централизованный резерв равна 20%, то коэффициент мультипликации будет составлять 5 (1/20*100). Значит, деньги на депозитных счетах могут увеличиться не более чем в 5 раз, но на практике эта сумма несколько ниже, так как всегда часть свободного резерва используется для других, не кредитных операций (например, в кассе любого банка должны быть наличные деньги для кассовых операций).

Рис. 1. Принцип работы денежного мультипликатора