ПОНЯТТЯ ДИСКОНТОВАНОЇ ВАРТОСТІ

 

Капітальні блага можуть приносити дохід протягом деякого періоду. Поточна, або дисконтована , вартість довгострокового активу обчислюється так: визначається, скільки потрібно вкласти грошей сьогодні за наявності процентної ставки, щоб отримати майбутній дохід від цього активу.

У загальному випадку поточна вартість будь-якого активу. Що приносить дохід, який з часом змінюється, обчислюється як дисконтована вартість кожної частини потоку доходів за формулою:

PV = N1 /(1 + i) + N2 /(1 + i)2 + N3/(1 + i)3 +… + Nn/(1 + i)n, (14.2)

де N1, N2, N3, …, Nn – щорічний дохід, грош. од.;

1, 2, 3, …, n – роки, протягом яких очікуються відповідні суми доходів.

Якщо сума майбутнього доходу FV через n років відома, величина коштів, які потрібно вкласти сьогодні, розраховується за формулою

PV = FVn / (1 + i)n.

У цьому випадку і є ставкою дисконту, величина якого може бути прийнята як процента банківська ставка. У випадку використання позичкових коштів потрібно порівнювати внутрішню норму окупності r і процентну ставку і.

 

РІВНОВАГА НА РИНКУ КАПІТАЛУ.ФОРМУВАННЯ ПРОЦЕНТНОЇ СТАВКИ ЯК РІВНОВАЖНАОЇ ЦІНИ КАПІТАЛУ

 

Фірми намагаючись максимізувати прибуток, інвестуютьтоді, коли доходи на інвестиції вищі від риккової процентної ставки. В умовах рівновага досягається тоді, коли дохід на інвестиції проценту.

 

Графічний аналіз доходу на капітал можна проілюструвати за допомогою рис.5

 
 


r, i а r, i б

D S Sk

Dk

10------------E Е

 

0 k K 0

Рис.5. Рівновага на ринку капіталу в короткостроковаму(а) та довгостроковому(б) періодах

 

Попит на капітал є похідним і виводиться з граничної продуктивності капіталу. Крива попиту D на рис.5(а) має низхідний характер. Інвестиції у попередньому періоді створили деяку величину капіталу, показану вертикальною лінією пропозиції S. У точці Е, де перетинаються лінії попиту і пропозиції, величина капіталу відповідає потребам підприємств.

Однак рівновага у точці Е спостерігається тільки у короткостроковому періоді, тому що за такої високої (10%) процентної ставки домашні господарства продовжуватимуть заощаджувати. На рис.5(б) подано ілюстрацію того, як процентні ставки визначаються у довгостроковому періоді. Нагромадження капіталу продовжується. Тому лінія пропозиції є не вертикальною, а висхідною. Тривала рівновага у точці Е спостерігається тоді, коли величина фінансових активів, якою люди хочуть володіти у довгостроковому періоді, відповідає величині капіталу, яку підприємства хочуть мати за даної процентної ставки.

 

РИНОК ЗЕМЛІ

 

Земля, як капітал є фактором виробництва довгострокового використання. Її особливістю є те, що вона обмежена, тобто пропозиція землі є відносно стабільною. На рис.6 видно, що лінія пропозиції на землю S є вертикальною, тобто пропозиція абсолютно нееластична.

 

P

S

D

 

E

Pз*

 

 
 


0 Q* Qземлі

 

Рис.6. Рівновага на ринку землі

Абсолютна нееластичність пропозиції землі означає, що ціни на землю визначаються рівнем попиту на окремі її ділянки. Ціни на землю пов’язані з ціною власності на земельну ділянку, яку слід відрізняти від земельної ренти, тобто ціни послуг землі як різновиду економічної ренти. Ціни на землю визначаються, як дисконтована вартість майбутньої земельної ренти, тобто шляхом капіталізації земельної ренти. Для безстрокового (довічного) володіння, наприклад, таким активом, як земля, що приносить N грош. од. Доходу кожного року від цього моменту аж до вічності, поточна вартість PV обчислюватиметься за формулою

PV = N / i,

де і – ринкова процентна ставка, %.

Рівновага у точці Е означає рівень щомісячної ренти за одиницю площі землі рз*.

Ця модель показує активну роль попиту, а саме: за умов нееластичної пропозиції землі ціна землі та абсолютна рента цілком залежать від зміни попиту. Лінія попиту на землю D має низхідний характер внаслідок дії закону спадної родючості землі.