Паевые инвестиционные фонды
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это принципиально новое для российской экономики организационное построение, основанное на передаче имущества в доверительное (трастовое) управление специальной компании. ПИФ – это имущественный комплекс, функционирующий без образования юридического лица путем приобретения инвесторами инвестиционных паев, эмитированных управляющей компанией, за счет чего осуществляется передача имущества в доверительное управление. ПИФ образуется с момента регистрации проспекта эмиссии инвестиционных паев, разработанного управляющей компанией.
Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявленных инвестором паев. Особенностью паевого фонда является то, что на вложенный капитал инвестор не получает периодических выплат в виде каких–либо процентов или дивидендов. Весь доход, полученный от вложения аккумулированных средств, реинвестируется, за счет чего имущество фонда постоянно возрастает. Соответственно увеличивается стоимость каждого пая ( 
), которая может быть определена по следующей формуле:
(22)
где 
– стоимость чистых активов паевого фонда;
– количество находящихся в обращении паев.
Таким образом, доход по паям начисляется в виде прироста стоимости имущества фонда в расчете на один пай.
В паевом инвестиционном фонде инвестор имеет право продать свой пай любому другому лицу или предъявить пай к выкупу управляющей компании, которая обязана этот пай выкупить по его стоимости на момент проведения этой операции.
В зависимости от процедуры выкупа управляющей компанией предъявленных инвестиционных паев различают три типа паевых фондов: открытый, закрытый и интервальный.
В открытом паевом фондеуправляющая компания обязана осуществлять выкуп выпущенных ею инвестиционных паев по требованиям инвестора в течение 15 рабочих дней с момента предъявления требований. Открытый ПИФ наиболее приемлем для инвестора: узнать, сколько стоит пай, купить или продать его можно в любой рабочий день. Конкретные сроки выкупа регламентируются в правилах фонда.
Винтервальном паевом фондеуправляющая компания принимает на себя обязательства осуществлять выкуп выпущенных ею инвестиционных паев по требованию инвесторов с определенной периодичностью (не реже одного раза в год). Правилами фонда может быть предусмотрен ежемесячный или ежеквартальный выкуп паев, предъявленных в течение отчетного периода.
Если управляющая компания создает паевой фонд на определенный срок, в течение которого она не выкупает паи назад, то такие фонды называются закрытыми.
В табл. 4 приведена сравнительная характеристика основных параметров деятельности акционерного и паевого инвестиционных фондов, показывающая принципиальные различия в механизме их функционирования.
Таблица 4