Инфляция, вызванная денежной экспансией
К. Бруннер и коллеги
| III. Кредитный мультипликатор
|
Квадрант I - рынок благ. Исходное равновесие - пересечение кривой совокупного спроса (yD0) и совокупного предложения (yS0) (ВВП - (у0); уровень цен – (Р0)).
yD = C (P, i, p, W, s, v, pe, Ne, re, K) + G + E
С – частный потребительский спрос домашних хозяйств и предпринимательского сектора; G – государственные расходы (спрос государства); E – спрос заграницы (экспорт), Р – уровень цен при данной ценовой структуре всех благ; i– рыночная ставка процента; W – уровень заработной платы при данной структуре рабочей силы; s – доля сбережения при данной склонности сбережений; v – богатство при данной структуре и распределении богатства; pe – ожидаемая инфляция; Ne – ожидания рабочей силы относительно занятости и доходов; re – ожидания предпринимателей относительно доходности за вычетом ожиданий риска; К – возможность и условия кредитования.
yS = ySd(J, P, i, p, W, pe, re, d, K) + Z
ySd – предложение отечественных производителей; J – наличие товарных складских запасов; Z – предложение заграницы (импорт); d – ожидания предпринимателей относительно сбыта; P = f(yS, yD)
Квадрант II- рынок кредита. Спрос на кредит (KD) - произведение экзогенной денежной базы (Н) и кредитного мультипликатора (k): KD = k (P, i, yS, p, pe, re) ∙ H
Предложение кредита (KS) (объема банковского кредита (К); свободные ликвидные резервы (L)):
KS = K(i, yS, pe, p, d, P, re, S) + L(i, pe, S)
Условие равновесия на рынке кредита:k ∙ H = K + L
(KS) растет с увеличением валового объема производства (y); (KD) растет с уменьшением валового объема производства (y), т.к. при меньшем (y) фирмы вынуждены больше прибегать к кредиту для реализации своих программ.
Равновесному состоянию экономики соответствует объем производства (y0) как следствие равновесия на рынке благ (yD0= yD1), (квадрант I). Этому равновесному состоянию на рынке кредита (квадрант II) соответствует точка R, - KD0 = KS0. Точка S расположена на KS0 и расположена выше, чем точка R. Разница между S и R - L.
Объему кредитов К0соответствует денежная база М0, и отношение (К0/М0) в виде луча, исходящего из начала координат в квадранте III представляет собой кредитный мультипликатор.
В квадранте IV луч (М0/Р0) - демонстрирует реальную кассу и определяет уровень цен Р0, соответствующий равновесному объему производства y0.
Данная модель - инфляционный процесс как следствие увеличения денежной базы (с М0 до М1) (источники создание монетарного импульса: мероприятия в области ДКП ЦБ; приток спекулятивных денег из-за рубежа, уменьшение степени ликвидности банков и т.д.). Независимо от них денежная база возрастает. Значение кредитного мультипликатора уменьшится - (K0/M1) => поворот луча, который показывает данный мультипликатор в квадранте III.Рост денежной массы приведет к падению % ставки. Кредит станет дешевле; субъекты увеличат спрос на рынке благ (квадрант I); линия совокупного спроса сдвинется вправо (из yD0 в yD1). Пересечение yD1 с yS0 - увеличение совокупного продукта (y1); рост цен (Р1). Инфляция - (Р1 - Р0). Величина реальной кассы не изменилась, т.к. М1/Р1 = М0/Р0 (объем кредита вырос от К0 до К1). Кредитный мультипликатор вернулся к своему исходному значению (К0/М0 = К1/М1), т.е. луч, исходящий из начала координат в квадранте III вернулся в исходное положение (К0/М0). Сдвиг KS0 в положение KS1 и KD0 в положение KD1 - новое равновесие на рынке кредита (квадрант II) – T.
Удорожание факторов производства в результате инфляции - сдвиг yS0 в положение yS1 (квадрант I); сдвиг вправо - yD1 в yD2. Новое равновесие на рынке благ приведет к новому росту цен (до Р2) и объему производства (до y2). В результате инфляции экономические субъекты уменьшили реальную кассу с М0/Р0 до М1/Р2 (квадрант IV); увеличился кредитный мультипликатор К2/М1 (квадрант IV), а значит и объем кредита до К2. Новое равновесие на рынке кредита (квадрант II) - точка U (пересечение KD1 и KS2).
Таким образом, монетарный импульс вызвал инфляционный процесс в результате увеличения денежной базы.
Инфляция спроса.
Инфляция – следствие диспропорций в самом реальном секторе: повышение совокупного спроса, либо сокращение или удорожание совокупного предложения (предложение денег - эластично для финансирования инфляционных процессов посредством увеличения денежной массы, либо (и) повышения скорости обращения денег).
I квадрант: yD0 в положение yD1 (из за быстрого увеличения инвестиций предпринимателей, потребления домашних хозяйств, роста спроса на экспорт и (или) спроса государственного сектора).
Чисто фискальная инфляция– денежная база неизменная, резкое увеличение государственного потребления (yD0 в положение yD1). Данный процесс финансируется банковскими кредитами (объем ВВП возрастает от y0 до y1, а уровень цен от Р0 до Р1). Для финансирования возросших государственных расходов из KD0 в KD1 (II квадрант). Так как банки этот возросший спрос удовлетворяют при неизменной денежной базе, то это происходит через кредитный мультипликатор, который повышается (квадрант III), то есть (из К0/М0 в К0/М1). Это повышает предложение кредита (KS0 в KS1.(квадрант II)). Равновесие сместится из y0 в y1 с увеличением объема кредита с К0 до К1 (уменьшение реальной кассы с M0/P0 до M0/P1 – IV квадрант).
В результате возникшей инфляции (Р1 – Р0) рабочие начали требовать повышения заработной платы (цены на предметы потребления возросли и проценты из-за увеличения кредита с К0 до К1 также возросли) - yS0 в yS1. На рынке благ возникло новое равновесие - пересечение yD1 и yS1 (уровень цен вырос до Р2, а объем валового продукта упал до y2). Как следствие - на рынке кредита – падение до К2. Кредитный мультипликатор (квадрант III) сократился до величины K2/M0, параллельно этому процессу произошло снижение реальной кассы M0/P2 (квадрант IV).
Инфляция издержек.
Инфляция издержек - результат естественного или искусственного сокращения предложения, либо автономного повышение уровня цен факторов производства.
Инфляция - сдвиг yS0 влево и вверх в yS1 (рынок благ); yD0 – первоначально неизменна. Снижение объема ВВП до уровня y1 и рост уровня цен до Р1. Линии спроса и предложения кредита осуществляют параллельный сдвиг влево (K0=K1). Этот процесс произошел при неизменной денежной базе, величина кредитного мультипликатора (квадрант III) осталась неизменной: K0/M0=K1/M0. Рост цен привел к уменьшению реальной кассы (М0/Р1).
Увеличение предложения через определенный отрезок времени приведет к сдвигу кривой совокупного спроса (в yD1). Сдвиг вызван повышением заработной платы в ответ на рост цен. Новое равновесие на рынке благ привело к росту ВВП до y2 и соответствующему росту цен до уровня P2.
Повышение как спроса, так и предложения кредита (объем кредита вырос до К2); повышение кредитного мультипликатора (K2/M0); снижение реальной кассы до М0/Р2.
Факторы, способствующие инфляции издержек:1) повышение заработной платы в результате переговоров профсоюзов с предпринимателями; 2) удорожание импортируемого сырья; 3) повышение налогов; 4) повышение процентной ставки; 5) административное повышение рыночных цен; 6) конфликт целей экономической политики (например, стремление к достижению полной занятости и др.).
| III. Кредитный мультипликатор
|
