ПОКАЗНИКИ ЕФЕКТИВНОСТІ РЕАЛІЗАЦІЇ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

 

Показник ефективності Визначення (метод розрахунку)
Чистий дисконтований доход (ЧДД, NPV) (сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведений до початкового року, тобто періоду вкладення коштів для створення об’єкту) ЧДД = ∑ (Pt - 3t )/ (1+r)t, (t=0;n) Pt - результати, які досягаються на t році 3t - витрати, які здійснюються на цьому ж році n - тривалість розрахункового періоду, яка дорівнює номеру року розрахунку, на якому проводиться закриття проекту Є = ( Pt - 3t) – загальний підсумковий результат (чисті вигоди), що досягається на t році розрахунку r - постійна норма дисконту, яка дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.   Критерії прийняття рішення: якщо ЧДД >0, то проект є прибутковим, якщо ЧДД <0, то проект є проект збитковий  
Індекс прибутковості (IП, PI) (відношення суми приведених ефектів до величини капіталовкладень) ІП=1/К ∑ (Pt - 3t )/ (1+r)t, (t=0;n) Критерії прийняття рішення: якщо ЧДД додатний, то ІП >1, якщо ІП >1 проект є прибутковим якщо ІП <1 - проект збитковий  
Внутрішня норма прибутковості (ВНП, IRR) (норма дисконту r, за якої величина приведених ефектів дорівнює приведеним витратам, тобто початковим інвестиціям) ВНП визначається розв'язанням рівняння: ∑ (Pt - 3t ) / (1+IRR)t = ∑ Kt / (1+IRR)t , (t=0;n) IRR - внутрішня норма прибутковості. Розрахунок виконується за допомогою програмних засобів шляхом поступових наближень або через опцію «підбір параметру» за умови NPV=0. Критерії прийняття рішення: Чим більше значення ВНП, тим проект більш доцільний до реалізації
Комерційна ефективність (визначається співвідношенням фінансових витрат та результатів, які забезпечують необхідну норму доходності та розраховуються як потік реальних грошей)   Фі(t) = Пі(t) - Оі(t) Пі(t) - надходження грошових коштів на t - ому кроці розрахунків Оі(t) - витрати грошових коштів на t-ому кроці розрахунків Фі(t) - потік реальних грошей
Сумарний потік реальних грошей Ф(t)   (визначається як різниця між витратами та надходженням грошових коштів від інвестиційної Фі(t),операційної Фo(t)та фінансової Фf(t)діяльності) Ф(t)= [Пі(t) - Оі(t)]+ [По(t) – Oо(t)] + [Пf(t) – Of(t)] =Фі(t)+ Фo(t) + Фf(t)   Потік реальних грошей від інвестиційної діяльності - Фі(t) - доходи та витрати від використання землі, споруд, машин, обладнання, транспортуючих приладів.   Потік реальних грошей від операційної діяльності – Фo(t)(доходи та витрати від продажу товарів, позареалізаційних доходів, амортизації будівель, відсотків по кредитах)   Потік реальних грошей від фінансової діяльності - Фf(t)- надходження та витрати реальних грошей від власного капіталу (акції, субсидії), короткострокових та довгострокових кредитів.  
Сальдо накопичених грошей B(t) B(t)=∑ в(к), (t=0;n)   в(к) - поточне сальдо реальних грошей, яке визначається за формулою:   в(к)=Ф(t) - Ф(t-1)  
Бюджетний ефект   (відображає вплив результатів здійснення проекту на доходи та витрати державного, регіонального або місцевого бюджету)     Бюджетний ефект Бt для t кроку здійснення проекту визначається як перевищення доходів відповідного бюджету Дt над витратами Ptу зв'язку з реалізацією проекту:   Бt=Дt - Рt
Економічна ефективність Відображає ефективність проекту з точки зору інтересів всієї економіки в цілому, а також для регіонів, галузей, організацій та підприємств, що приймають участь в реалізації проекту. Основними показниками є індекс економічної привабливості проекту та сумарний економічний ефект від реалізації проекту. Індекс економічної привабливості проекту розраховується за формулою: Іеп(t)=∑([К(t)-К0(t)] x Re(t)), (t=1;n)   К(t)– значення показника, обраного дляоцінки економічної доцільності проекту К0(t) –найкраще із значень показникаК(t), обраного дляоцінки економічної доцільності проекту Re(t) –рейтинг значущості (частка) показникаК(t), визначений експертами за умови, що сума рейтингів всіх показників дорівнює 1.
Точка беззбитковості (ТБ, ВЕР) у натуральних та грошових одиницях Такий обсяг збуту продукції, що забезпечує підприємству виключно покриття витрат. Це означає, що для досягнення прибутковості в діяльності підприємство повинно реалізовувати продукції більше, ніж складає ТБ. ТБ (н.од.)= ПВ/ (Ц- СЗВ) ПВ - постійні витрати, Ц - ціна реалізації одиниці продукції, СЗВ - середні змінні витрати на одиницю продукції, МД=(Ц- СЗВ) –маржинальний дохід ТБ (гр.од.)= ПВ/ ((Ц- СЗВ)/Ц) ІМД=((Ц- СЗВ)/Ц) – коефіцієнт маржинального доходу  
Запас міцності (ЗМ), у натуральних та грошових одиницях   Запас міцності - це величина, на яку фактичний (або запланований) обсяг реалізації перевищує точку беззбитковості. Відображає величину можливого зниження обсягу виробництва і реалізації без ризику покрити затрати. ЗМ (н.од.) = ОР (н.од.) – ТБ (н.од.) ЗМ (н.од.) - запас міцності (у нат.од.), ОР (н.од.) - обсяг реалізації, одиниць продукції, ТБ (н.од.) - точка беззбитковості (у нат.од.)   ЗМ (гр.од.) = ОР (гр.од.) – ТБ (гр.од.) ЗМ (гр.од.) - запас міцності (у грошових одиницях), ОР (гр.од.) - обсяг реалізації, грошових одиницях, ТБ (гр.од.) - точка беззбитковості (у грошових одиницях) ЗМ (у %) = (ОР – ТБ) / ОР х 100%
Операційний важіль   Сила впливу операційного важеля розраховується як відношення маржінального доходу до прибутку і показує, скільки відсотків зміни прибутку дає кожен відсоток зміни виторгу від реалізації Свов = МД / Д, Свов - сила впливу операційного важеля; МД - маржінальний доход; Д – прибуток (дохід)   Д = ОРв (гр.од.) – ЗВв – ПВв ОРв (гр.од.)– загальний обсяг реалізації у грошових одиницях, ЗМв- загальна сума змінних витрат, ПВв - загальна сума постійних витрат.
Ефект фінансового важеля (ЕФВ)   Показує, як зміню чиста рентабельність власних коштів та дивіденди при зміні боргу ЕФВ = (1 – Т) х (ЕРА – СРСП) х ЗК/ВК Т– ставка податку на прибуток, ЕРА –рентабельність активів(ROA), СРСП –середня розрахункова ставка процента, тобто «ціна» залученого капіталу(Rd) ЗК –сума залученого капіталу(D),на який нараховуються % ВК– сума власних коштів(S)   (ЕРА – СРСП)– диференціал фінансового важеля (Дфв), якщо його значення від’ємне, то фірма генерує підвищений ризик   ЗК/ВК –плече фінансового важеля(Пфв) СРСП = Взк/ЗК Взк –фактичні витрати за всіма кредитами за період, що аналізується, ЗК – загальна сума запозичень, в аналізованому періоді   РВК=(1 – Т) х ЕРА х ЕФВ РВК –рентабельність власних коштів (ROE), Т– ставка податку на прибуток, ЕРА –рентабельність активів(ROA), ЕФВ– ефект фінансового важеля.  
Очікуваний інтегральний ефект проекту(ІЕп) ІЕп= ІЕк х рк ІЕк –інтегральний ефект, наприклад ЧДД (NPV) за реалізації сценарія к проекту рк –ймовірність реалізаціїсценарія к проекту
Очікуваний інтегральний ефект (на основі інтервальної невизначеності) ІЕп = l х ІЕmax + (1-l) х ІЕmin ІЕmах, ІЕmin - найбільший та найменший інтегральний ефект (NPV) за розглянутими сценаріями реалізації проекту l - спеціальний норматив для врахування невизначеностей ефекту, відображає систему переваг відповідного суб'єкта господарювання в умовах невизначеності.
Середньозважена ціна (вартість) капіталу (Weighted Average Cost of Capital — WACC). Вона виведена з моделей Міллера—Модільяні D – загальна сума боргу, S – загальна сума власного капіталу, V – загальна сума капіталу фірми (D+S), D/V — коефіцієнт боргу (боргового навантаження на капітал корпорації) та характеризує частку боргу у загальній структурі капіталу; S/V — коефіцієнт акціонерного капіталу та характеризує його частку у загальній структурі капіталу; Rd — процентна ставка за боргом; Rs — процентна ставка за акціонерним капіталом; Т — податкова ставка.
Ціна (вартість) власного капіталу Rвизначається за моделлю оцінки капітальних активів R=Rf + β (Rm – Rf) Rf –безризикова ставка дохідності, β– ступінь систематичного некерованого ризику (коефіцієнт бета) Rm -середньоринкова ставка дохідності