Регулирование и участники рынка ценных бумаг
Всех участников фондового рынка можно подразделить на следующие группы:
1) органы государственного регулирования и контроля (регулятор – ФСФР);
2) эмитенты;
3) инвесторы;
4) профессиональные посредники;
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:
· установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
· государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
· лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
· создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
· запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.
Регулирование фондового рынка в России осуществляется государственным регулятором ‑ Федеральной службой по финансовым рынкам. В настоящее время создается мегарегулятор путем объединения ФСФР и исполнительного органа власти по страховому регулированию и надзору.
ФСФР является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области финансового рынка, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование, определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг. Законодательно рынок ценных бумаг регулируется ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ.
Федеральная служба по финансовым рынкам России для обеспечения работы профессиональных участников рынка ценных бумаг выдает следующие виды лицензий:
- Лицензия ФСФР на осуществление брокерской деятельности
- Лицензия ФСФР на осуществление дилерской деятельности
- Лицензия ФСФР на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами
- Лицензия ФСФР на осуществление депозитарной деятельности
- Лицензия ФСФР на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг
- Лицензия ФСФР на осуществление клиринговой деятельности
- Лицензия ФСФР на осуществление деятельности по организации торговли и/или фондовой биржи
Федеральная служба по финансовым рынкам России для обеспечения работы участников рынка коллективных инвестиций выдает следующие виды лицензий:
- Лицензия ФСФР на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами
- Лицензия ФСФР на осуществление деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов
- Лицензия ФСФР на осуществление деятельности инвестиционных фондов
- Лицензия ФСФР на осуществление деятельности негосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию.
Эмитент ‑ юридическое лицо, органы государственной и муниципальной власти, осуществляющие выпуск и размещение ценных бумаг. Можно выделить следующие группы эмитентов ценных бумаг:
1) органы государственной власти (на федеральном и региональном уровнях);
2) муниципальные органы власти;
3) коммерческие организации различных форм собственности;
4) предприниматели без образования юридического лица (могут быть эмитентами товарных ценных бумаг, например, векселей).
Инвестор ‑ это физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги. В зависимости от целей инвестирования инвесторы подразделяются на стратегических, институциональных и частных.
Стратегические инвесторы ставят своей целью получение контроля над деятельностью акционерного общества (АО). Степень влияния на деятельность АО зависит от количества приобретенных акций. В соответствии с российским законодательством обладание тем или иным количеством акций предоставляет инвестору разные права. Так, если инвестор обладает 1% акций, то он имеет право ознакомиться с информацией в реестре акционеров, обратиться в суд с иском к члену Совета директоров АО. Если инвестор обладает 10% акций (голосов), то он имеет право созыва внеочередного общего собрания акционеров, ознакомления со списком участников общего собрания акционеров, требования проверки финансово-хозяйственной деятельности общества. Если инвестор имеет 75% акций плюс 1 акция, то он полностью контролирует АО.
Институциональные инвесторы‑ это портфельные инвесторы, т.е. инвесторы, формирующие портфель (набор) ценных бумаг с целью получения дохода. К ним относятся коммерческие банки, инвестиционные компании, фонды, страховые компании, пенсионные фонды.
Частные инвесторы‑ это индивидуальные инвесторы, как правило, физические лица, покупающие ценные бумаги с целью преумножения своих накоплений и сбережений.
Большое значение в последнее время имеют схемы так называемого коллективного инвестирования. В этом случае средства мелких инвесторов аккумулируются в фонде для дальнейшего инвестирования. Примерами коллективного инвестирования являются паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, общие фонды банковского управления.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)создается на основе доверительного управления активами инвесторов-пайщиков. Участниками паевого инвестиционного фонд являются: (1) управляющая компания; (2) специализированный депозитарий; (3) специализированный регистратор; (4) независимый оценщик; (5) агенты по размещению и выкупу паев; (6) аудитор.
Управляющая компания играет ведущую роль в создании и функционировании паевого фонда. Управляющей компанией может быть только коммерческая организация, созданная в форме открытого или закрытого АО либо общества с ограниченной ответственностью. Причем доля государства, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований в ее уставном капитале не может превышать 10%. Не могут управлять ПИФом кредитно-финансовые организации или профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Управляющая компания ведет отдельный баланс, бухгалтерский учет и по счету фонда представляет отдельную отчетность в налоговую инспекцию и ФСФР. Для управляющей компании это второй и непременно отдельный счет, открыть который она (как юридическое лицо) имеет право после получения лицензии в ФКЦБ. При открытии счета компания должна представить в налоговую инспекцию лицензию, "Правила паевого инвестиционного фонда" и "Проспект эмиссии инвестиционных паев", поскольку на движение средств по этому счету распространяется особый режим налогообложения.
Генеральный директор и не менее трех сотрудников управляющей компании обязаны иметь высшее образование и квалификационные аттестаты ФКЦБ, которые она выдает после сдачи специального экзамена. Если компанией управляет правление, то такие аттестаты должны иметь 2/3 его членов. Кроме того, всем им необходимо иметь не менее чем двухлетний опыт работы с ценными бумагами в финансовых институтах, банках, брокерских (дилерских) организациях или инвестиционных фондах. Причем стаж работы на фондовых биржах или в фондовых отделах товарных бирж не учитывается, поскольку они лишь организуют торги ценными бумагами, но не ведут операций с ними и являются некоммерческими организациями.
Управляющей компании запрещено нанимать в качестве должностных лиц, да и просто сотрудников бывших работников инвестиционных компаний, привлекавших средства граждан и лишенных лицензий, или компаний, против которых возбуждены и не прекращены судебные иски, а также лиц, имевших судимость за корыстные преступления.
Специализированный депозитарий ПИФа хранит сертификаты ценных бумаг и учитывает права собственности на эти бумаги.
На сумму которую вы инвестируете в паевой фонд, вам начисляются ценные бумаги - паи. Данные вложения нельзя отнести к банковскому вкладу или займу. Из ФЗ "Об инвестиционных фондах": Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).
Посредническая деятельность на рынке ценных бумаг заключается в представлении интересов клиентов при заключении договоров купли/продажи ценных бумаг или совершения с ними других гражданско-правовых сделок, а также оказании помощи при проведении расчетов по заключенным сделкам, размещении ценных бумаг, регистрации прав собственности и т.д.
Посреднической деятельностью на рынке ценных бумаг в основном занимаются организации, получившие специальную лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам ‑ профессиональные участники рынка ценных бумаг.