Тема 1. Международная валютная система и механизм курсообразования на валютных рынках
При изучении темы 1 прежде всего необходимо рассмотреть сущность, причины возникновения и развития мировой валютной системы (МВС). Мировая валютная система - исторически сложившаяся форма организации валютных отношений стран, закрепленная межправительственными договоренностями. Конструктивными элементами мировой валютной системы являются: мировой денежный товар, валютный курс, валютные рынки, международные валютные организации и межправительственные договоренности. В совокупности они формируют МВС и изменение одного или нескольких конструктивных элементов приводит к возникновению нового периода функционирования МВС.
С момента своего существования МВС прошла несколько этапов развития. Выделяют систему золотого стандарта (1876 -1944), Бреттон-Вудскую валютную систему (1944 - 1971), Ямайскую валютную систему (функционирует с 1976 года). Необходимо дать их общую и сравнительную характеристику, остановившись подробнее на структуре и качестве конструктивных элементов. Изучение данных вопросов целесообразно проводить по источникам 1, 2, 3, 4, 5, 7 списка основной литературы; 18, 25, 45, 50, 51 списка дополнительной литературы. При рассмотрении особенностей функционирования Ямайской валютной системы необходимо обратить внимание на валютную систему стран ЕС, в частности на процесс курсообразования в рамках Европейской валютной системы, основанной на фидуциарной денежной единице - экю, раскрыть причины, побудившие страны ЕС перейти к формированию Экономического валютного союза (ЭВС), раскрыть его сильные и слабые стороны. ЭВС - это высшая форма интеграции стран, основана на введении на территории этих стран единой европейской валюты - евро, унификации и стандартизации законодательных и правовых актов.
Изучая природу валютного курса, необходимо помнить, что валютный курс - одна из основных категорий курса “Международные финансы”. Необходимо обратить внимание на множественность вариантов валютных курсов в современном мире и различия в способах их установления. Так, по Уставу МВФ страна может выбрать фиксированный, плавающий и смешанный валютный курс.
Наиболее трудным вопросом является вопрос о различии понятий валютный курс и валютный паритет.
Валютный паритет между странами рассчитывается на базе реальных цен по одной и той же группе товаров, как производственного, так и потребительского назначения. Этот валютный курс характеризует реальное экономическое положение в странах, валютный курс которых рассматривается. Валютный курс может отклоняться от паритетного на существенную величину под воздействием многочисленных факторов, однако, он колеблется вокруг паритетного, как центрального курса.
Валютный курс аккумулирует всю информацию о происходящих изменениях в экономической и политической жизни страны, как в настоящий, так и в будущий момент времени. Также он отражает динамику основных показателей развития страны и сам активно влияет на формирование их величины. Поэтому рассматривать влияние того или иного факторы на величину валютного курса необходимо с большой долей осторожности, помня, что это влияние в реальной жизни будет скорректировано действиями еще многих других курсообразующих факторов.
Все факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяют на структурные и конъюнктурные факторы.
К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров на мировом рынке, уровень инфляции в стране, изменение процентных ставок по депозитам, состояние платежного баланса, степень открытости экономики, государственные меры регулирования величины валютного курса и другие.
Необходимо понять, как они действуют на краткосрочных и долгосрочных интервалах времени, и определить направления изменений валютного курса.
Валютный курс оказывает существенное воздействие на поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих через импорт, через фактор ожиданий. Влияние на внешнюю торговлю валютных курсов может двояким образом сказываться на внешнеэкономическом положении страны либо ухудшая их, либо улучшая. Так, обесценение валюты предоставляет возможность экспортерам одной страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах, что повышает конкурентоспособность их товаров и создает возможности для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен, а вслед за этим и их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.
Валютный курс лишь тогда регистрирует изменения ценовой конкурентоспособности товаров соответствующих стран, когда его динамика в точности соответствует различиям в темпах инфляции стран.
Многие страны пытаются при помощи манипуляций с валютными курсами обеспечить выполнение стоящих перед ними задач, как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Проблема манипулирования включает в себя целый ряд мероприятий - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий - до механизма интервенций. Подробнее эти вопросы рассмотрены в книгах 3 основной литературы; 9, 45, 46, 51 дополнительной литературы.