Параллельный внутрифирменный кредит
Участники соглашения при использовании данной схемы финансированияпредоставляют друг другу займы в валюте своей страны на оговоренный период времени. Все сделки, связанные с кредитованием, проводятся вне рамок международного валютного рынка.
Так, английская компания, желающая инвестировать несколько миллионов фунтов стерлингов в свой филиал в Голландии, заключает договор взаимного кредитования с голландской компанией, имеющей филиал в Великобритании. Не прибегая к помощи валютного рынка, компании обмениваются кредитами, каждая в своей валюте, ссужая их филиалу партнера. Оба займа одинаковы с точки зрения пересчета по текущему курсу и имеют равные сроки погашения. По окончании срока договора компании возвращают кредит по настоящему обменному курсу (рис. 6.4).
Рис. 6.3. Компенсационный внутрифирменный кредит
Рис. 6.4. Параллельный внутрифирменный кредит
Такая операция помогает покрывать валютные риски, так как каждая компания занимает деньги именно в той валюте, в которой она будет производить платежи. Параллельный внутрифирменный кредит используется также в случае явного или завуалированного запрета правительства на перевод денежных ресурсов в страну или из страны.4
4 Т. Bachman. The Corporate Finance Blue Book. - N.Y., 1993 - p. 171.
Преимущества данной схемы кредитования:
1) устраняется валютный риск, ни один из займов не несет валютных рисков;
2) национальное законодательство стран не противодействует осуществлению подобного финансирования;
3) обходятся ограничения по валютному контролю (так как нет необходимости добиваться разрешения властей для финансирования иностранного партнера);
4) осуществляется репатриация блокированных фондов;
5) возможно получение инвалютного финансирования по привлекательной процентной ставке.
Недостатками параллельного финансирования являются:
1) трудности в нахождении контрагента, удовлетворяющего следующим требованиям:
а) наличие филиала в стране базирования головной компании;
б) намерение инвестировать в него денежные средства на тот же срок и на ту же сумму, что и компания-инициатор данной сделки;
2) высокие кредитные риски, так как погашение задолженности оформляется двумя несвязанными кредитными соглашениями, и в результате неблагоприятного изменения динамики валютного курса свой долг филиал контрагента может вернуть позднее, или данное соглашение вообще не будет выполнено филиалом по причине его банкротства.
В случае, если внутрифирменное финансирование невозможно или слишком дорого, фирма может прибегнуть к внешнему финансированию.