Внутренняя норма доходности (ВНД)
ВНД представляет собой такую норму дохода на капитал при которой выполняется следующее равенство:
;
Срок окупаемости проекта:
;
Поток реальных денег.
Расчёт эффективности может выполняться как для проекта в целом, так и для отдельных его участников. При этом в качестве эффекта на шаге t выступает поток реальных денег
Эt = Дt – Зt
Этот поток формируется от трёх видов деятельности:
- инвестиционная деятельность;
- операционная деятельность;
- финансовая деятельность.
В рамках каждого вида деятельности происходит приток денег Пi(t) от i-го вида деятельности в период t и отток денег Оi(t), тогда денежный поток Фi(t)
Фi(t) = Пi(t) - Оi(t), при i = 1, 2, 3; t = 1, 2, 3 … Т;
Сальдо денежного потока (сумма потоков).
Фi(t) = Ф1(t) + Ф2(t) + Ф3(t), при i = 1, 2, 3; t = 1, 2, 3 … Т;
Рассмотрим эти виды деятельности.
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности выполняется в следующей табличной форме:
| Показатель | t = 0 | t = 1 | … | T | Ликвидация | ||||
| земля | П | ||||||||
| О | |||||||||
| здания и сооружения | П | ||||||||
| О | |||||||||
| машины и оборудования | П | ||||||||
| О | |||||||||
| нематериальные активы | П | ||||||||
| О | |||||||||
| итого вложений | (5) = (1) + (2) + (3) + (4) | ||||||||
| прирост оборотного капитала | П | ||||||||
| О | |||||||||
| денежный поток от инвестиционной деятельности Ф1(t) | (7) = (5) + (6) | ||||||||
П – прирост денег;
О – отток денег
Чистая ликвидационная стоимость проекта на стадии ликвидации определяется следующим образом
| Наименование | земля | здания и сооружения | машины и оборудование | всего | |
| рыночная стоимость на момент ликвидации | |||||
| балансовая стоимость | |||||
| начислено амортизации | |||||
| остаточная стоимость | (4) = (2) – (3) | ||||
| затраты на ликвидацию | |||||
| операционный доход | (6) = (1) – (4) – (5) | ||||
| налоги | (7) = 0.25 * (6) | ||||
| ликвидационная стоимость | (8) = (1) – (7) |
Поток реальных денег от операционной деятельности включает в себя следующие виды расходов и доходов.
| Показатель | t = 0 | t = 1 | … | t = T | |
| объём продаж | |||||
| цена | |||||
| выручка | (3) = (1) * (2) | ||||
| внереализационные доходы | |||||
| переменные затраты | |||||
| постоянные затраты | |||||
| амортизация зданий | |||||
| амортизация оборудования | |||||
| проценты по кредитам, которые учитываются в себестоимости продукции | |||||
| налогооблагаемая прибыль | (10) = (3) + (4) – (5) – (6) – (7) – (8) – (9) | ||||
| амортизация | |||||
| чистая прибыль | (12) = (10) – (11) | ||||
| амортизация | (13) = (7) + (8) | ||||
| денежный поток от операционной деятельности | Ф2(t) = (12) + (13) |
Поток реальных денег от финансовой деятельности:
| Показатель | t = 0 | t = 1 | … | t = T | |
| собственный капитал | + | ||||
| краткосрочные кредиты | + | ||||
| долгосрочные кредиты | + | ||||
| выплата процентов за кредиты | - | ||||
| выплата долга по кредиту | - | ||||
| помещение средств на депозиты | - | ||||
| снятие средств с депозита | + | ||||
| получение процентов по депозиту | + | ||||
| выплата дивидендов | - | ||||
| денежный поток от финансовой деятельности | Ф3(t) = (1)+(2)+(3)–(4)–(5)–(6)+(7)+(8)-(9) |