Анализ движения денежных потоков
Основным документом для изучения денежных потоков является отчет о движении денежных средств (форма № 4). В ней движение денежных средств группируется по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. Анализ движения денежных средств ОАО «Комитекс» в 2010 - 2012 гг. на основании Приложений Л и М представлены в таблице 18.
Таблица 18 - Анализ динамики и структуры поступления денежных средств ОАО «Комитекс» в 2010–2012 гг., тыс. руб., %
| Показатели | Годы | 2012 к 2010 (+,-) | 2012 2010, % | Удельный вес, % | 2012 к 2011 (+,-) | ||||
| Денежные потоки от текущих операций | |||||||||
| Поступления - всего, в т.ч. | 124,6 | ||||||||
| от продажи продукции, товаров, работ услуг | 124,5 | 99,1 | 99,2 | 99,1 | |||||
| арендных, лицензионных платежей, роялти и др. | 140,3 | 0,8 | 0,8 | 0,9 | |||||
| прочие поступления | -1086 | 29,9 | 0,1 | ||||||
| Денежные потоки от инвестиционных операций | |||||||||
| Поступления – всего, в т.ч. | 123,5 | ||||||||
| от продажи внеоборотных активов кроме финвложений | 32,5 раза | 3,5 | 10,2 | 92,4 | |||||
| От возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг | 96,2 | ||||||||
| прочие поступления | 34,6 раза | 0,3 | 89,8 | 7,6 | |||||
| Денежные потоки от финансовых операций | |||||||||
| Поступления- всего, в т.ч. | -100635 | 86,1 | |||||||
| Получение кредитов и займов | -100635 | 86,1 | |||||||
| Всего поступило денежных средств (положительный денежный поток) | 115,9 | - |
Данные таблицы 18 показывают, что приток денежных средств от операционной деятельности увеличился на 605675 тыс. руб. или на 124,6%. Основную долю положительного денежного потока (99,1%) формировали поступления от продажи продукции, товаров, работ услуг. На долю арендных и прочих платежей приходилось менее одного процента.
Денежные потоки от инвестиционной деятельности за период с 2010 по 2012 гг. также характеризовались значительным ростом (123,5%). В 2012 г. по сравнению с 2010 г. возросли притоки денежных средств от продажи внеоборотных активов (в 32,5 раза) что является положительной тенденцией в деятельности организации, так как освобождает организацию от излишнего имущества. В 2010 г. сумма поступлений от возврата предоставленных займов в общем объеме поступлений от инвестиционной деятельности составила 96,1%. В 2011-2012 гг. в составе инвестиционных операций также наблюдался существенный рост прочих поступлений. В 2012 г. он составил 34,6%.
Денежные потоки от финансовой деятельности, которые формировались исключительно за счет получения сумм кредитов и займов в 2012 г. по сравнению с 2010 г. снизились на 13,9%, что положительно характеризует деятельность организации, так как снижает ее зависимость от внешних кредиторов.
Таким образом, поступления денежных средств от всех видов деятельности за период исследования возросли на 15,9%, что было обусловлено ростом притока средств от операционной и инвестиционной деятельности.
Состав и динамика оттока движения денежных средств ОАО «Комитекс» в 2010–2012 в таблице 19.
Из таблицы 19 видно, что в 2010-2012 гг. отрицательный денежный поток также как и положительный в большей мере формировался за счет операционной деятельности. Так за 2012 г. его доля в общей сумме отрицательного денежного потока составила на 82%. За исследуемый период величина отрицательного денежного потока также увеличилась, темпы ее роста опережали темпы роста положительного денежного потока на 10,1 пункта за счет увеличения выплат по операционной и финансовой деятельности, которые составили, соответственно, 129,3 и 136,2%.
В 2012 г. в отрицательном денежном потоке по операционной деятельности наибольший удельный вес (79,3%) приходился на платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги, что обусловлено спецификой деятельности организации, доли платежей в бюджет и госвнебюджетные фонды, по оплате труда работников составили, соответственно, 9,4 и 8,3%.
Доля оттока денежных средств по инвестиционной деятельности существенно превышала долю притока в общей величине поступления и расходования денежных средств. Сумма израсходованных денежных средств по инвестиционной деятельности в исследуемом периоде сократилась и составила к 2010 г. 38,2% за счет существенного снижения инвестиций в приобретение, создание, модернизацию, реконструкцию внеоборотных активов. Отток средств от финансовой деятельности в 2012 г. составил
Таблица 19 - Анализ динамики и структуры расходования денежных средств ОАО «Комитекс» в 2010–2012 г гг., тыс. руб.,%
| Показатели | Годы | 2012 к 2010 (+,-) | 2012 2010, % | Удельный вес, % | 2012г. к 2011 (+,-) | ||||
| 2010 г. | 2011г. | 2012г. | |||||||
| Денежные потоки от текущих операций | |||||||||
| Платежи - всего, в т.ч. | 129,3 | 2,0 | |||||||
| поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги | 125,4 | 81,8 | 83,8 | 79,3 | -2,5 | ||||
| оплата труда работников | 132,3 | 8,1 | 7,8 | 8,3 | + 0,2 | ||||
| проценты по долговым обязательствам | 29,9 | 1,3 | 1,1 | 1,5 | + 0,5 | ||||
| налог на прибыль | - 4520 | 84,7 | 1,2 | 0,2 | 0,8 | - 0,4 | |||
| Платежи в бюджет и госвнебюджетные фонды | 179,6 | 6,8 | 6,2 | 9,4 | 2,6 | ||||
| прочие платежи | 100,6 | 0,8 | 0,9 | 0,7 | -0,1 | ||||
| Денежные потоки от инвестиционных операций | |||||||||
| Платежи - всего, в т.ч. | - 87940 | 38,1 | |||||||
| Приобретение, создание, модернизация, реконструкция внеоборотных активов | - 87940 | 38,1 | 98,3 | ||||||
| Процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива | 1,7 | ||||||||
| Денежные потоки от финансовых операций | |||||||||
| Платежи - всего, в т.ч. | 136,2 | ||||||||
| выплата дивидендов и др. платежей в пользу собственников | 222,7 | 2,3 | 2,9 | 3,7 | +1,4 | ||||
| погашение векселей и др. долговых ЦБ, возврат кредитов | 134,2 | 97,7 | 97,1 | 96,3 | -1,4 | ||||
| Всего израсходовано денежных средств (отрицательный денежный поток) | 126,0 |
622108 тыс. руб. и возрос по сравнению с 2010 г. на 36,2%, он в основном сформировался за счет возврата ранее полученных кредитов (96,3%).
Увеличение оттока денежных средств по финансовой деятельности произошло в результате существенного роста выплат дивидендов и других платежей в пользу собственников (222,7% к 2010 г.) и погашения векселей и других долговых ценных бумаг, возврата суммы полученных кредитов и займов (134,2% к 2010 г.).
Темпы роста отрицательного денежного потока в целом (126% к 2010 г.) были ниже темпов его роста по операционной деятельности (129,3%), вследствие существенного снижения оттока денежных средств по инвестиционной деятельности (38,1%).
Анализ состава и динамики движения денежных средств ОАО «Комитекс» в 2010-2012 гг. показан в таблице 20.
Таблица 20 - Анализ состава и динамики движения денежных средств ОАО «Комитекс» в 2010-2012 гг., тыс. руб.
| Показатель | Годы | 2012 к 2010 (+,-) | 2012 к 2010, % | Удельный вес, % | 2011 - 2009 | ||||
| Текущая деятельность | |||||||||
| Положительный | 124,6 | 76,7 | 84,6 | 82,4 | 5,7 | ||||
| Отрицательный | 129,3 | 80,0 | 79,2 | 82,0 | 2,0 | ||||
| Чистый | - 25904 | -95614 | - | - | - | - | |||
| Инвестиционная деятельность | |||||||||
| Положительный | 123,5 | 0,8 | 0,1 | 0,9 | 0,1 | ||||
| Отрицательный | - 87940 | 38,1 | 4,7 | 7,6 | 1,5 | - 3,2 | |||
| Чистый | - 116178 | - 283437 | - 22146 | 19,1 | - | - | - | - | |
| Финансовая деятельность | |||||||||
| Положительный | -100635 | 86,1 | 22,5 | 15,3 | 16,7 | -5,8 | |||
| Отрицательный | 136,2 | 15,3 | 13,2 | 16,5 | 1,2 | ||||
| Чистый | - 265930 | 0,04 | - | - | - | - | |||
| Финансово-хозяйственная деятельность - всего | |||||||||
| Положительный - всего | 115,9 | - | |||||||
| Отрицательный - всего | 126,0 | 100,00 | - | ||||||
| Чистый - всего | - 157203 | - 47938 | -267512 | - | - | - | - |
По данным таблицы 20 видно, что в 2010 г. чистый денежный поток от всей деятельности организации имел положительное значение. В последующие периоды, в связи с превышением темпов роста отрицательного денежного потока над положительным, значение чистого денежного потока было отрицательным. Величина отрицательного чистого денежного потока по всем видам деятельности на конец 2011 г. сформировалась в полной мере за счет отрицательного чистого денежного потока по инвестиционной деятельности. В 2012 г. по сравнению с 2011 г. отрицательный чистый денежный поток снизился на 109265 тыс. руб. в связи с существенным уменьшением отрицательного чистого денежного потока по инвестиционной деятельности.
Неотъемлемой частью анализа денежных потоков является коэффициентный анализ, который позволяет изучить динамику коэффициентов, отражающих качество управления денежными потоками организации, а также разработать рекомендации по их оптимизации.
Анализ коэффициентов, свидетельствующих о качестве управления денежными потоками ОАО «Комитекс» в приведены в таблице 21.
Таблица 21 –Оценка качества управления денежными потоками ОАО «Комитекс» в 2010-2012 гг.
| Показатели | Годы | |||
| 2012 к 2010, ( +,-) | ||||
| Коэффициент ликвидности денежного потока (ПДП /ОДП) | 1,07 | 0,96 | 0,99 | -0,08 |
| Коэффициент эффективности денежного потока (ЧДП /ОДП) | 0,07 | - 0,04 | - 0,01 | -0,08 |
| Коэффициент рентабельности положительного денежного потока | 0,03 | 0,04 | 0,01 | -0,02 |
| Коэффициент рентабельности чистого денежного потока по прибыли от продаж | 0,8 | - 0,7 | - 0,4 | -1,2 |
| Коэффициент рентабельности чистого денежного потока по чистой прибыли | 0,48 | - 0,88 | - 1,12 | - 1,6 |
Результаты расчетов значений коэффициентов, представленных в таблице 21, свидетельствуют, что качество управления денежными потоками в ОАО «Комитекс» в течение 2010-2012 гг. ухудшилось. Так, если величина коэффициента ликвидности денежного потока в 2010 г. соответствовала нормативу (нормативное значение не ниже единицы), то к 2012 г. его значение было ниже единицы, что не способствовало генерированию остатка денежных средств и повышению коэффициента абсолютной платежеспособности организации. Значения коэффициентов эффективности и рентабельности денежных потоков по сравнению с 2010 г. также снизились.
Как показали исследования, чистый денежный поток за исследуемый период снизился. Отрицательная величина чистого денежного потока при наличии прибыли от продаж свидетельствует о том, что формирование оборотного капитала требует больших финансовых вливаний. Причины этого кроются в низкой рентабельности продаж, больших затратах на формирование оборотного капитала. Данная ситуация может привести к несостоятельности организации.
Выводы и рекомендации
Анализ финансово-хозяйственной деятельности и денежных потоков ОАО «Комитекс» показал, что при некотором ухудшении ряда показателей, организацией осуществляется прибыльная операционная деятельность. При этом следует выделить следующие основные проблемы:
- в 2012 г. сократился спрос на продукцию в среднем на 30,0%, в том числе по продукции, поставляемой в организации автомобильной, нефтяной, газовой и кабельной промышленности, что привело к значительному снижению выручки, чистой прибыли и валюты баланса.
- по состоянию на конец 2012 г. дебиторская задолженность превышала кредиторскую задолженность в 1,61 раза, что характеризует неустойчивость финансового состояния;
- значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств свидетельствует о стабильной зависимости организации от внешних кредиторов;
- показатели рентабельности в 2011-2012 гг. сокращаются по причине снижения доходов при одновременном росте расходов;
- организация характеризуется отрицательным чистым денежным потоком в размере 47,9 млн. руб. в результате снижения темпов роста поступлений денежных средств над их расходованием по операционной и финансовой видам деятельности;
- ухудшается качество управления денежными потоками: значения коэффициентов ликвидности, эффективности и рентабельности денежного потока снижаются;
- не развиты методы и инструменты управления финансовым состоянием организации: недостаточно развито планирование, не изучается воздействие факторов на величину результативных показателей, т.е. не проводится факторный анализ;
- при предоставлении скидок клиентам, в организации отсутствует комплексная система предоставления скидок;
- не проводится в полной мере мониторинг текущего состояния организации, поскольку для раннего обнаружения надвигающегося кризиса некоторые показатели необходимо рассчитывать ежемесячно.
На основе результатов проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности и денежных потоков организации можно предложить ряд рекомендаций в целях улучшения финансового положения организации и предотвращения негативных последствий ее хозяйственной деятельности.
Результаты анализа денежных потоков, коэффициентов ликвидности ОАО «Комитекс» позволяет сделать вывод о том, что положение организации в 2012 г. недостаточно устойчивое: у нее не хватает ликвидных средств для погашения краткосрочных обязательств, однако у инвесторов не могут возникнуть сомнения в своевременном погашении долгосрочного долга.
На протяжении 2011-2012 гг. коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности, ликвидности денежного потока ОАО «Комитекс» не соответствовали нормативным значениям. Анализ и прогнозирование денежных потоков поможет организации более точно определить необходимую долю ликвидных средств в ее активах. Исходя из спрогнозированной величины необходимых ликвидных средств руководство ОАО «Комитекс» сможет сформировать ликвидный резерв для выполнения непредвиденных обязательств, появление которых может быть вызвано изменением состояния денежного рынка, финансового положения клиента или банка партнера. При этом в управлении активами ОАО «Комитекс» рекомендуется обратить внимание на следующий момент: управление наличностью должно быть более эффективным, то есть необходимо планировать притоки и оттоки наличности и разрабатывать графики платежей.
В целом для распознавания рисков несбалансированности ликвидности баланса и неплатежеспособности ОАО «Комитекс» требуется создание специальной системы ежедневного контроля за уровнем показателей, анализа факторов, влияющих на их изменение. Для этого целесообразно создание базы данных, позволяющей оперативно получать всю необходимую информацию для выполнения аналитической работы, на основе которой будет формироваться политика организации. В качестве источников для формирования базы данных ОАО «Комитекс» могут рассматриваться заключенные и прорабатываемые кредитные и депозитные договоры, договоры о займах, сведения о плановой потребности в кредите.
На основе обработки базы данных организация ежедневно сможет раскрывать значения показателей платежеспособности и ликвидности и проводить анализ перспектив развития тех или иных операций с учетом норм платежеспособности и ликвидности. Это позволит обеспечить решение вопросов по размещению средств, привлечению ресурсов, увеличению собственных средств организации, расширению ее участия в деятельности других организаций и банков.
В целом деятельность ОАО «Комитекс» платежеспособна, поэтому формировать высоколиквидные остатки нет необходимости. Свободные денежные средства ОАО «Комитекс» можно инвестировать в депозиты. Расчеты представлены в таблице 22.
Расчеты показывают, что при инвестировании свободных денежных средств в депозит Сбербанка ОАО «Комитекс» может получить дополнительный доход в размере 9000 тыс. руб. за год.
Таблица 22 – Оценка доходности инвестирования свободных денежных средств ОАО «Комитекс» в 2013 г.
| Наименование банка | Свободные денежные средства, тыс. руб. | Ставка процента по депозиту, % | Доход по депозиту, тыс. руб. |
| Сбербанк | 4,5 |
Как уже отмечалось ранее, ОАО «Комитекс» можно отнести к низкорентабельной организации с отрицательным чистым денежным потоком. Следовательно, существует потенциал к снижению отрицательного и оптимизации чистого денежного потока и увеличению прибыльности за счет следующих резервов:
- снижения себестоимости, коммерческих и управленческих расходов;
- увеличения объемов выпуска и продаж продукции;
- расширения ассортимента выпускаемой продукции;
- освоения новых и доработки существующих видов нетканых материалов;
- возможного увеличения цен на продукцию при одновременном улучшении ее качества;
- повышения эффективности использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость (снижения фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемкостьи продукции и т.д.).
- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.
С учетом среднегодового темпа роста положительного денежного потока, прогнозируемого финансово-бухгалтерской службой ОАО «Комитекс» на 12,7% и среднегодового темпа прироста отрицательного денежного потока на 13% произведен расчет прогнозной величины чистого денежного потока на 2013 г. (таблица 24).
Таблица 24 – Расчет прогнозируемого чистого денежного потока ОАО «Комитекс» на 2013 г. тыс. руб.
| Показатель | Отчет | Темп изменения, % | Прогноз 2013 г. | 2013 г. к 2012 (+,-) | ||
| 2010 г. | 2011 г. | 2012 г. | ||||
| Чистая прибыль | 85,3 | |||||
| Положительный ДП | 112,5 | |||||
| Отрицательный ДП | 113,0 | |||||
| ЧДП - всего | - 157203 | - 47928 | - 72761 | -24833 | ||
| Коэффициент рентабельности ЧДП | 0,48 | - 0,88 | - 1,12 | - 0,62 | 1,74 |
Из таблицы 24 видно, что по прогнозу на 2013 г. положительный денежный поток ОАО «Комитекс» составит 4185716 тыс. руб. при отрицательной величине денежного потока в 4258477 тыс. руб. В итоге прогнозный показатель чистого денежного потока в 2013 г. составит – 72761 тыс. руб., коэффициент рентабельности чистого денежного потока возрастет по сравнению с 2012 г. на 1,74 и составит - 0,62.
Таким образом, тенденции, выявленные исходя из анализа финансово-хозяйственной деятельности и оценки денежных потоков ОАО «Комитекс» в 2010-2012 гг., позволили разработать ряд рекомендаций, позволяющих улучшить финансовое состояние организации.