ПОРТФЕЛЬНЫЕ ТЕОРИИ СПРОСА НА ДЕНЬГИ

Эта группа теорий, объясняющая функцию спроса на деньги, подчеркивает их роль как средства сбережения.

С точки зрения портфельных теорий потребность в деньгах определяется относительной привлекательностью различных видов активов.

Каждый экономический агент может держать богатство в различных формах, а именно в форме:

1)денег

2)реальных активов (недвижимость, акции предприятий, финансовые активы, в реальной стоимости которых он уверен)

3)облигаций.

Портфель - это комбинация активов, которыми располагает экономический агент.

Выбор портфеля состоит в принятии решений о том, как распределить богатство между различными видами активов

Различные активы выбираются в зависимости от того, какой доход они могут обеспечить их владельцу. При этом учитывается степень риска, связанного с каждым видом активов.

Таким образом решение о том, сколько держать денег, является частью более обшей проблемы - в форме каких активов держать богатство. С точки зрения портфельных теорий спрос на деньги зависит от степени риска и доходов, связанных с каждым видом активов, а также от обшей суммы накопленного богатства. т.е.

(1.1)

где - реальные ожидаемые доходы по акциям; - реальные ожидаемые доходы по облигациям; - ожидаемый темп инфляции; W - накопленное богатство.

При росте , , спрос на деньги падает; при росте W потребность в деньгах растет, так как увеличивается общая сумма активов, а, следовательно, и абсолютная величина накопления каждого изних.

Функция спроса на деньги может в данном случае служить аппроксимацией функции (1.1), так как чем выше доход (Y), тем выше накопленное богатство (W): поэтому с ростом дохода по облигациям или ожидаемого темпа инфляции растет номинальный процент, и, соответственно, падает спрос на деньги.

Однако портфельные теории плохо объясняют, почему люди держат активы в форме M1. Этот актив является «подчиненным», т.е. приносит наименьший доход (номинальный процент по этому активу равен 0). Доходы на другие активы с той же степенью риска выше, поэтому в соответствии с портфельными теориями люди должны держать этот вид активов лишь в самых незначительных количествах. Однако на практике это не так, следовательно, портфельные теории более подходят для объяснения спроса на деньги в том случае, когда в качестве денег рассматриваются агрегаты М2 и МЗ.

Теории, объясняющие спрос на деньги для M1, подчеркивают роль денег как средства обращения. Они называются теориями трансакционного спроса на деньги.