Оценка эффективности проекта
Эффективность (efficiency)— отношение между затратами различных факторов и выпуском товаров и услуг. Это отношение можно измерять в физическом выражении (технологическая эффективность) или стоимостном выражении (экономическая эффективность).
На рис. 12 представлены виды эффективности инвестиционного проекта.
Рис. 12 – Виды эффективности инвестиционного проекта
Социально-экономическая эффективность рассматривается как совокупность всех благ, она объединяет экономический и социальные эффекты. Под "социальным эффектом" понимаются блага, которые не могут быть измерены в денежном выражении, но представляют ценность для общества: продолжительность жизни, здоровье, свободное время, состояние окружающей среды, условия труда и жизни и др.
Повышение социально-экономической эффективности напрямую связано с ростом экономической эффективности: это позволяет увеличивать доходы населения, иметь больше средств для создания благоприятных условий жизни, труда, быта, культуры и отдыха. Например, улучшение питания и здоровья населения в отдаленном последствии приводит к снижению затрат на оплату больничных листов. Увеличение же социального эффекта может вызвать снижение экономической эффективности, так как отвлекают средства на социальные цели, но, с другой стороны, повышение социального эффекта через какое-то время может привести к увеличению экономического результата благодаря активизации человеческого фактора.
Технологическая эффективность характеризует зависимость между используемыми ресурсами и получаемой продукцией в натуральном выражении. Способ производства будет технологически эффективным, если:
- произведенный объем продукции является максимально возможными при данном объеме ресурсов
- не существует другого способа производства заданного объема продукции, при котором использовалось бы меньшее количество хотя бы одного из факторов.
Важнейшими факторами технологической эффективности является научно-технический прогресс. Технологическая эффективность является основой повышения экономической эффективности.
Экономическая эффективность - это отношение результата производства в денежном измерении к издержкам (costs), т. е. затратам ресурсов также в денежном выражении. Экономическая эффективность показывает степень превышения дохода над расходами и не всегда соответствует технологической эффективности.
Ключевые показатели экономической эффективности – это целая система оценки, которая помогает организации определить достижение стратегических и тактических целей. Их использование дает организации возможность оценить свое состояние и помочь в оценке реализации стратегии.
Существует несколько методов оценки привлекательности проекта и, соответственно, несколько основных показателей эффективности. Каждый метод в своей основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль (должен увеличиться собственный капитал предприятия), при этом различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут отвечать интересам различных групп лиц, имеющих отношение к данному предприятию, - кредиторов, инвесторов.
Основные показатели экономической эффективности рассчитываются по формулам:
• Коэффициент прибыльности,
К приб.=чистая прибыль/объем реализации
• Рентабельность проекта, %
Р. проекта=(объем дохода/объем расходов)*100
• Рентабельность инвестиций, %
Р. инвест.=(прибыль/сумма инвестиций)*100
• Срок окупаемости проекта, мес.
Т окуп.=кап.вложения по проекту*12/сумма годовой чистой прибыли
В рамках анализа эффективности проекта может быть представлено гораздо больше различных параметров, однако, как правило, при первичном рассмотрении бизнес-плана обращается внимание именно на перечисленные показатели.
Для грамотного анализа экономической эффективности проекта и составления соответствующего раздела бизнес-плана следует, конечно же, обратиться к специалистам. Особенно если документ предназначен для внешнего использования. Как правило, большинство современных экономистов используют для расчетов показателей экономической эффективности проектов различные программные комплексы, например «ProjectExpert». Все они основаны на достаточно простых математических расчетах по стандартам финансовых документов.
Финансовые отчеты составляются в соответствии со стандартами IAS, также общепринятыми в международной практике. InternationalAccountingStandard (IAS) определяет требования к документации бухгалтерского учета, принятые в большинстве развитых стран. При заключении международных сделок, представление отчетности в стандарте IAS является обязательным.
Международные стандарты предусматривают расчет следующих показателей экономической эффективности проектов:
Срок окупаемости инвестиций PP (PaybackPeriod):это срок, за который можно возвратить инвестированные в проект средства, т.е. это период времени начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления.
Чистый приведенный доход NPV (NetPresentValue:Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта (чистой приведенной стоимостью). Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым.
Внутренняя норма доходности IRR (InternalRateofReturn:- универсальный инструмент для сравнения эффективности различных способов вложения капитала, характеризующий доходность операции и независящий от ставки дисконтирования (с экономической точки зрения ставка дисконтирования i - это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором). Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств.
Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования (IRR > i). При сравнении нескольких проектов, более предпочтительными являются проекты с большими значениями IRR.
Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR (ModifiedInternalRateofReturn): -представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:
Критерий принятия решения - MIRR > i. Результат всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков. Помимо этого, у показателя MIRR есть еще одно важное преимущество перед IRR: его расчет предполагает реинвестирование получаемых доходов под ставку, равную ставке дисконтирования (близкой или равной ставке среднерыночной доходности), что более соответствует реальной ситуации и потому точнее отражает доходность оцениваемого проекта.
Рентабельность инвестиций Р (Profitability):Рентабельность – важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т.д.) вложенных средств.
Индекс рентабельности PI (ProfitabilityIndex):- отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта.
Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р> 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.
Принятие решений, связанных с вложениями денежных средств, - важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.