Паевые инвестиционные фонды: виды, свойства, особенности организации
Паевые инвестиционные фонды - это сложенные вместе средства пайщиков, на которые УК приобретает ценные бумаги или другие активы, которые разрешены действующим законом.
Особенности:
Юридические. Не является юридическим лицом. Исковые требования предъявляются УК. Собственниками являются пайщики, а не УК. ПИФы не платят налог на доходы и НДС других корпоративных налогов(налоговое бремя появляется только в том случае, если есть прибыль).
Экономические. ПИФ является фоормой коллективной инвестиционной деятельности. Не гаратируется фиксированный доход. Прибыль получает за счет операций с ценными бумагми на фондовых рынках.ПАИ являются ценными бумагами.
Инвестиционный Пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей:
1. Долю его владельца в праве собственности на имущество ПИФа
2. Право требовать от УК надлежащего доверительного управления ПИФом. Через суд.
3. Право получения денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом со всеми владельцами. При ликвидации фонда.
Требования к управляющим компаниям:
a) Лицензирование на управление средствами. Бессрочна. Может быть отозвана при нарушении требований.
b) Управляющая компания может быть только в форме общества
c) Объем собственных средств компании. Приказ ФСФР 09-30 от 13 августа 2013
d) Обязаны публиковать стоимость паев. Либо ежедневно, либо на конкретную дату, которая указана в инвестиционном договоре.
Схема деятельности по управлению денежными средствами в рамках ПИФа (круговая):
Инвестор-> Брокеры и агенты-> Управляющая компания-> Паевой фонд-> Специализированный депозитарий-> Специализированный регистратор->Уполномоченные банки->Инвестор
Формирование паевого фонды: формирует УК. Она заявляет о необходимости создания фонда. Предлагает пайщиком подать заявки на покупку паев. Если сбор заявок больше пула, то создается фонд. Он регистрируется у регулятора. Выкуп пая происходит после регистрации. Нет номинала, есть только стоимость. Количество денег делится на количество пайщиков.
Паи погашаются по стоимости на день подачи заявления. Ответственность несет УК и обеспечивает погашение в полном объеме. Процедура погашения зависит от вида фонда.
Виды ПИФов:
1. Открытый ПИФ - фонд, паи которого имеют высокий уровень ликвидности, могут быть куплены или погашены в любой рабочий день (срок не ограничен). Стоимость паев такого фонда рассчитывается ежедневно с опубликованием и обнародованием. (Стоимость паев / Общее количество). Очень распространены в РФ
Отличия указаны в инвестиционной декларации.
1. Ликвидность:
- возможность покупать и продавать паи фонда (в отличии от АО, количество паев зависит от количества пайщиков)
- возможность
- расчет стоимости паев (каждый рабочий день)
Публикация: на официальном сайте (расхождение с реальной стоимостью недопустимо)
Фонд существует пока остается хотя бы один пайщик.
Может быть ликвидирован по решению УК в любой момент.
При этом полный расчет со всеми пайщиками, по стоимости на момент ликвидации.
Преимущества:
- высокая ликвидность - возможность в любой момент погасить паи
- высокая доходность инвестирования
- возможность самостоятельного прогнозирования и расчета стоимости паев
Недостатки:
- высокий риск вложения
- широкий диапазон колебания цен на пай
2. Закрытый ПИФ - фонд создаваемый на определенный срок, в течении которого управляющая компания не выкупает паи, а погашает их только в конце срока. Паи таких фондов являются объектами торговли на вторичном биржевом и внебиржевом рынке. Срок от 3 лет и более. Деньги вносятся на весь срок существования фонда. Имущественный взнос может быть в качестве недвижимости или ценной бумаги. Создаются для реализации крупного проекта. Выплаты производятся в конце существования ПИФа. Как правило создаются на 3-5 лет. В течение всего срока никто не знает стоимость пая, иногда фонды публикуют данные по итогам года.
Особенности: самые древние. Средний срок 4-5 лет.
Преимущества:
- долгосрочная стратегия инвестирования
- можно инвестировать не только в ц/б, но и в материальные активы
Недостатки:
- невозможность досрочного погашения пая
3. Интервальный ПИФ. Все свойства открытых фондов, но возможность погасить паи возникает только исключительно в определенные промежутки времени (обычно 4 раза в год). Стоимость таких паев рассчитывается один раз в месяц и в конце периода. Открывается для инвестиций и погашения несколько раз в год. В отличии от открытых фондов, по общему правилу прописывается общая стоимость для расчета своего инвестирования.
Распрастрененные интервалы:
Двух интервальная (обычно в середине квартала)
Четырех интервальная (раз в квартал)
Преимущества:
· продуманная и спланированная УК программа инвестирования
· инвестиционная стратегия долгосрочного инвестирования
Недостатки:
· невозможность погашения паев по более рациональной цене
· невозможность погашения паев в любой момент времени
· ограниченный временной период приобретения и погашения паев
3. Рискованный ПИФ. Обязательно должно быть отражено в инвестиционной декларации из чего состоит фонд (сколько и какие ц/б).
Пример:
10% - ТЭК
30% корпоративные облигации
60% - ТК
Главное - процентной соотношение.
Рискованные ПИФ формируются:
- только из акций
- имею большую степень диверсификации
- из акций "перспективных" компаний (2-3 эшелон)
- ориентированы на акции компаний, представляющих ведущие отрасли национальной экономики
Преимущество: доходность может значительно превышать средние показатели рынка
5. Сбалансированные ПИФ - фонд, в котором инвестиции разделены на сильные и слабые инструменты. Обычно акции 40% / облигации 60%
- предназначены для инвесторов, желающих максимально снизить риски вложений в акции
- значительная часть активов вкладывается в инструменты с фиксированной доходностью
- небольшая степень диверсификации портфеля
Преимущества:
- максимальное снижение рисков
- ценовые колебания невелики за счет компенсации рынка акций облигациями.
Средняя доходность от 8 до 16 % годовых (до августа 2014).
6. Консервативные ПИФы. 100% инструменты с фиксированной доходностью.
- являются наименее рискованными (средняя доходность не более 7% годовых)
- наводнением фонда, как правило, являются облигации гос или муниципальных органов власти.
Создаются как правило для пенсионных фондов (смыслы не заработать, а сохранить деньги).
7. ПИФ смешанных инвестиций. Менее консервированный чем сбалансированный. 50%/50% - ликвидные акции наиболее крупных компаний
8. Индексные ПИФы. Наполнением являются акции компаний, формирующих определенный биржевой индекс. Могут быть привязаны индексом к бирже или еще к чему-нибудь. Хороши тем, что их можно отслеживать по индексу.Стоимость паев рассчитывается исходя из совокупном рыночной стоимости всех инструментов, формирующих данный индекс.
ДОХОДНОСТЬ ПИФов
Основные свойства стоимости пая ПИФ. Пай - ц/б.
Свойства:
1. Не имеет наминала.
2. Стоимость паев при формировании устанавливается управляющей компанией. Она фиксирована. Стоимость активов/количество пайщиков = стоимость.
3. После того как фонд сформирован, стоимость пая зависит от стоимости чистых активов фонда. (Активы после вычета амортизационных издержек - комиссия компании, не более 1,5% от общей единой стоимости активов. Определяется раз в год)
4. Стоимость пая не может быть установлена произвольно
Показатели используемые для расчета стоимости:
(А - В) / С = У
Где:
А - активы фонда
В - обязательства фонда и его издержки
С - количество паев на день погашения
У - стоимость одного пая