Определение рыночной и ликвидационной стоимостей предприятия
! При определении Рыночной стоимости два принципа – замещения (расчетливый и осведомленный покупатель не заплатит за объект собственности больше, чем он может заплатить за другую собственность эквивалентного качества и ползности. и НЭИ – (Принцип НЭИ - выделяет такое использование предприятия, которое обеспечит наивысшую текущую стоимость объекту собственности на дату оценки, т. е. использование, выбранное из ряда альтернативных вариантов, которое одновременно: технически (физически) осуществимо,
юридически допустимо,финансово обоснованно и приводит оцениваемое имущество к его наивысшей стоимости (в т. ч. земельный участок - ЗУ, на котором находится предприятие).
закладываются в основу каждого подхода независимо от используемой концепции.
Оценщик при проведении оценки обязан использовать затратный (имущественный), сравнительный (рыночный) и доходный подходы к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода. Оценщик вправе самостоятельно определять конкретные методы оценки в рамках применения каждого из подходов.
Подходы к оценке бизнеса:
• Доходный подход - наиболее приемлем для оценки бизнеса. Методы: 1)метод капитализации дохода 2)метод дисконтирования будущих доходов 3)метод капитализации избыточной прибыли.
• Сравнительный подход особенно эффективен в случае существования активного рынка сопоставимых объектов собственности. Методы: 1)метод рынка капитала 2)метод сделок 3)метод отраслевых коэффициентов.
• Затратный подход – основан на анализе реально существующих активов. Методы:1)метод откорректированной балансовой стоимости 2) Метод чистых активов 3)метод ликвидационной стоимости 4)метод стоимости замещения.
Обычно используют сочетание двух-трех методов, наиболее подходящих для данной конкретной ситуации.
Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.
Алгоритм расчета ликвидационной стоимости предприятия включает:
1) Анализ последнего балансового отчета и разработку календарного графика ликвидации активов предприятия;
2) Определение валовой выручки от ликвидации активов - расчет ликвидационной стоимости активов с учетом возможного ограничения срока экспозиции при их продаже по сравнению с типичным сроком (по каждой группе ликвидируемых активов);
3) Определение стоимости реализации активов, которая затем дисконтируется на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей риски продажи с учетом календарного графика ликвидации4
4) Расчет затрат, связанных с ликвидацией компании
5) Определение текущей величины обязательств предприятия (обычно принимаются к расчету по рыночной стоимости);
6) Вычитание из суммарной стоимости реализации активов величины ликвидационных издержек и обязательств предприятия.
Существует принципиальное отличие Ликвидационной стоимости бизнеса от Ликвидационной стоимости недвижимости или оборудования из состава его имущественного комплекса. В формуле расчёта первой присутствуют обязательства компании, и, кроме того, спектр ликвидационных затрат значительно шире для предприятия.
В состав суммарных затрат по ликвидации бизнеса входят:
· административные издержки по поддержанию работы предприятия вплодь до завершения его ликвидации;
· выходные пособия и выплаты;
· расходы на рекламу, юридические и бухгалтерские услуги, организацию распродажи, комиссионные, перевозку продаваемых активов и пр.
При определении ликвидационной стоимости активов сначала следует аналитически определить ее верхнюю границу, затем достаточно точно можно оценить величину воздействия фактора ограничения времени экспозиции (например, интерполяцией), после чего экспертным путем сделать скидку на фактор вынужденности продажи.