Связь сальдо и валютного курса. Плавающий и фиксированный. Валютный демпинг.
Платежный баланс - это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран (нерезидентами), которые произошли в течение определенного периода времени. Платежный баланс
Валютный курс - это цена одной валюты, выраженная в единицах другой валюты. Величина или уровень валютного курса зависит от спроса на данную валюту и от ее предложения. Международные операции, вызывающие приток денег из-за границы, одновременно порождают спрос на национальную валюту, а операции, связанные с оттоком денег из страны, формируют предложение национальной валюты. Это видно из упрощенного представления платежного баланса.
Если активы превышают пассивы, то приток денег в страну превышает отток денег из страны или спрос на национальную валюту превышает ее предложение. В таком случае золотовалютные резервы страны растут, а курс национальной валюты должен увеличиваться. Платежный баланс при этом является профицитным или активным.
Если доходы от международной деятельности меньше, чем расходы, то это означает, что пассивная часть платежного баланса превышает активную. В таком случае ПБ является пассивным, а золотовалютные резервы уменьшаются. Одновременно это означает превышение предложения национальной валюты над ее спросом и курс национальной валюты должен падать.
Уравновешенный платежный баланс представляет собой равенство кредита и дебета или доходов и расходов страны по международным операциям. В случае уравновешенного платежного баланса приток денег в страну покрывает отток денег из страны, предложение национальной валюты равно спросу на нее, сальдо платежного баланса равно нулю, золотовалютные резервы не изменяются, а курс национальной валюты остается стабильным.
Рыночный плавающий валютный курс устанавливается на валютном рынке в зависимости от соотношения спроса и предложения валюты, является гибким и изменяется в зависимости от изменения сальдо платежного баланса. В свою очередь, спрос и предложение валюты являются функциями от валютного курса.
Равновесие валютного рынка - это точка (Xо, eо), в которой спрос на валюту равен ее предложению, платежный баланс уравновешен, а объем золотовалютных резервов не меняется.
Пусть в национальной экономике растет импорт товаров и услуг. В таком случае увеличится предложение валюты, увеличатся расходы страны за рубежом, возрастет пассивная часть платежного баланса и валютный курс упадет (сдвиг линии SE вправо-вниз, что приводит к увеличению пассивной части платежного баланса). Одновременно с падением валютного курса национальные товары за рубежом становятся дешевле, конкурентноспособнее, что вызывает рост спроса на них, и следовательно, рост экспорта. Увеличение экспорта, в свою очередь, приводит к росту спроса на национальную валюту и, следовательно, притоку денег в страну, который влечет за собой рост валютного курса до тех пор, пока он не вернется к первоначальному равновесному состоянию (сдвиг линии DE вправо-вверх, что приводит к увеличению активной части платежного баланса). Отсюда следует, что гибкие, плавающие валютные курсы возвращаются к равновесному уровню в результате действия закона спроса и предложения. Необходимо:
1. конкурентность валютных рынков;
2. гибкие цены на товары и услуги, гибкие ставки процента на капитал;
3. свободное, нерегулируемое движение товаров и капитала между странами.
В таком случае динамика сальдо платежного баланса будет определять динамику валютного курса: при активном платежном балансе валютный курс будет расти, при пассивном - падать.
Фиксированный валютный курс слабо или совсем не связан с ПБ.
Под фиксированным понимается валютный курс, установленный Центральным банком на определенном уровне или валютный курс, который может изменяться лишь в узких границах, также установленных Центральным банком. Предположим, платежный баланс в стране продолжительное время является дефицитным, пассивным, однако Центральный банк не желает, по ряду причин, чтобы произошло снижение курса национальной валюты. В таком случае Центральный банк осуществляет вмешательство или интервенцию на валютном рынке.
Валютная интервенция - это вмешательство Центрального банка на валютном рынке с целью поддержания фиксированного валютного курса. В данном случае, чтобы избежать снижения валютного курса, Центральный банк должен продать иностранную валюту в обмен на национальную. Итак, если платежный баланс хронически пассивен, то возникает угроза девальвации национальной валюты, а если платежный баланс длительное время активен, возникает необходимость ревальвации валюты.
Девальвация - это снижение золотого содержания данной денежной единицы или снижение курса данной валюты по отношению к другим валютам. Если Центральный банк хочет избежать девальвации валюты в условиях фиксированных валютных курсов, он должен продавать иностранную валюту, осуществляя, таким образом, валютную интервенцию.
Ревальвация - это увеличение золотого содержания валюты или ее курса по отношению к другим валютам. Если Центральный банк хочет избежать ревальвации национальной валюты, он должен провести валютную интервенцию и скупить иностранную валюту.
Ревальвация национальной валюты невыгодна экспортерам товаров, зато дает преимущество импортерам. Девальвация национальной валюты может использоваться как средство повышения конкурентоспособности национальных товаров на внешних рынках в условиях фиксированных валютных курсов.
Валютный демпинг - это девальвация национальной валюты в целях повышения конкурентоспособности экспортных товаров. Валютный демпинг возможен в условиях фиксированных валютных курсов и осуществляется Центральным банком путем валютной интервенции.
Кроме того, девальвация валюты означает и относительное удешевление ценных бумаг в стране, что может привести к увеличению притока капитала в страну, то есть девальвация выгодна импортерам капитала.
Ревальвация национальной валюты, наоборот, выгодна импортерам товаров и экспортерам капитала, а также может служить антиинфляционным средством в странах-импортерах, поскольку вызывает рост дешевого импорта, что может сдерживать рост внутренних цен.