Источники финансирования капитальных вложений
Классической формой самофинансирования инвестиций в основной капитал в странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства в форме чистой прибыли (за вычетом дивидендных выплат акционерам) и амортизационные отчисления, которые дополняются определенной долей эмиссии (выпуска) корпоративных ценных бумаг и кредитом, полученным с рынка заемного капитала.
После уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей в бюджете предприятий остается чистая прибыль. Ее часть они могут направлять на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения.
Вторым и наиболее устойчивым источником финансирования капитальных вложений являются амортизационные отчисления. В отличие от прибыли, данный источник не зависит от финансовых результатов деятельности корпорации. Величина амортизационных отчислений зависит от применяемых на предприятии методов расчета, например, при линейном способе - от первоначальной балансовой стоимости основных средств и используемых норм амортизации в процентах.
Амортизационные отчисления являются объектом финансового планирования и включаются в доходный раздел годового (квартального) финансового плана (бюджета доходов и расходов) корпорации. Для определения плановой суммы этих отчислений можно пользоваться методом прямого счета или аналитическим методом.
При использовании метода прямого счета сумма амортизационных отчислений устанавливается путем умножения первоначальной (воспроизводственной) стоимости объектов основных средств на утвержденные нормы (в %) по каждому из них. Полученные результаты суммируют и получают общую сумму этих отчислений по предприятию в целом.
При использовании аналитического метода вначале рассчитывают среднюю стоимость основных средств, которые амортизируются, Воз на плановый год по формуле:
где Вп - первоначальная (восстановленная) стоимость основных средств предприятия на начало периода;
В - стоимость основных средств, вводимых в эксплуатацию в течение года;
В1 - стоимость основных средств, выбывающих из эксплуатации в плановом году;
К - количество полных месяцев функционирования основных средств в плановом периоде (в I квартале его принимают как 10,5 месяцев, во II квартале - 7,5 месяцев, в III квартале - 4,5 месяца, в IV квартале - 1,5 месяца);
12-К - число месяцев, оставшихся до конца года после выбытия основных средств.
Среднюю стоимость основных средств в плановом периоде умножают на среднюю фактическую норму амортизации (Нф), которая сложилась по отчету за балансовый год:
Определенную таким образом сумму амортизационных отчислений (А) включают в бюджет доходов и расходов предприятия на следующий год.
Если собственных финансовых средств недостаточно для финансирования капитальных вложений, привлекают долгосрочные займы банков, а также средства, мобилизуемые на финансовом рынке.