Состав затрат и результатов инвестиционного проекта: основные виды и их характеристика

В укрупненном виде денежный поток инвестиционного проекта состоит из 4 разделов:

1.инвестиционные затраты

2.вырчка от реализации продукции

3.производственные затраты

4.налоги.

Затраты – сырье и материалы, амортизация, зарплата, налоги.

Типичные входные денежные потоки:

1.дополнительный объем продаж и увеличение цены товара

2.уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров)

3.остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (т.к. оборудование может быть продано или использовано для другого проекта)

4. высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов, дебиторов, продажа остатков товаро - материальных запасов, продажа облигаций предприятия)

Типичные выходные потоки:

1.начальные инвестиции в первые годы инвестиционного проекта

2.увеличение потребности в оборотных средствах в первые годы инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретение сырья, комплектующих)

3.ремонт и техобслуживание оборудования

4.дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические)

Выбор оптимальной ставки дисконтирования для оценки эффективности инвестиционного проекта.

Дисконтирование – расчет текущей стоимости, относящейся к будущим периодам времени. Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесенных по времени. При использовании методов используют ставку дисконта, ставку дисконта – используют для определения суммы, которую заплатил бы инвестор сегодня за право присвоения будущих денежных потоков. Ставка дисконта используется для определения сумы, которую заплатил бы инвестор сегодня за право присвоения будущих денежных потоков. Вследствие риска, связанного с получением доходов, ставка дисконта должна превышать безрисковую ставку и обеспечивать премию за все виды рисков. Ставка дисконта должна гарантировать минимальный уровень доходности, т.е. минимально допустимую отдачу на вложенный капитал. От выбора ставки дисконта зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта.

Основные подходы к определению величины ставки дисконта:

1. основан на модели оценки доходности активов. Данная модель разработана для объединения динамики курсов ценных бумаг и обеспечения механизма посредством которого инвесторы могли бы оценить влияние инвестиций на предполагаемые ценные бумаги на риск и доходность всего инвестиционного портфеля. Величина требуемой инвесторами доходности для любого вида инвестиций зависит от риска, связанного с этими вложениями.

R= Rf +(Rm-Rf)*β, где R – требуемая норма доходности (ставка дисконтирования)

Rf – доходность безрисковых активов

Rm – среднерыночная норма прибыли

Β – измеритель риска вложений

Данная модель выведена при целом ряде допущений, напр., предположение о наличии эффективного рынка капитала и совершенной конкуренции инвестора.

2. вычисление текущей стоимости бездолгового денежного потока.В качестве величины общей стоимости капитала выступает средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

WACC=∑ r 1 −

r 1 – стоимость i- того источника капитала

V1 – объем i- того источника капитала

V – общий объем капитала, привлеченного для финансирования проекта.

Доходность нового инвестиционного проекта должна быть выше, чем величина WACC, поэтому логично использовать WACC в качестве ставки дисконта. Но, если масштаб инвестиций на столько велик, что существенно меняет структуру финансовых источников компании, то WACC не может использоваться в качестве ставки дисконта.