Рассмотрев все три методики можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии была в достаточной степени стабильной. На начало анализируемого периода вероятность банкротства можно было оценить как низкую, в середине периода – как более неустойчивую, но все же незначительную , а на конец периода уже опять как однозначно низкую.
Отечественные модели оценки вероятности банкротства являются более адаптированными к ситуации ведения бизнеса в России. Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства ИГЭА предложена учеными Иркутской государственной экономической академии (модель R) и имеет следующий вид[1]:
R = 8,38*К1+К2+0,054*К3+0,63*К4
где К1 – оборотный капитал/актив;
К2 – чистая прибыль/собственный капитал;
К3 – выручка от реализации/актив;
К4 – чистая прибыль/интегральные затраты.
Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется согласно табл. 3.9.
Таблица 3.9
Вероятность банкротства
| Значение R | Вероятность банкротства, процентов |
| Меньше 0 | Максимальная (90-100) |
| 0-0,18 | Высокая (60-80) |
| 0,18-0,32 | Средняя (35-50) |
| 0,32-0,42 | Низкая (15-20) |
| Больше 0,42 | Минимальная (до 10) |
Как видно из результатов таблицы 3.16 и отечественная модель показывает результат, аналогичный зарубежным моделям. Вероятность на пороге банкротства ООО «ЕвроСтрой» оценивалась как менее 10%.
Ряд новых методик диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий и, следовательно, лишенные по замыслу их авторов многих недостатков иностранных моделей были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Однако и в этом случае не удалось искоренить все проблемы прогнозирования банкротства предприятий. В частности, определение весовых коэффициентов в модели О.П. Зайцевой[2] является не совсем обоснованным, так как весовые коэффициенты в этой модели были определены без учета поправки на относительную величину значений отдельных коэффициентов. Так, нормативное значение показателя соотношения срочных обязательств и наиболее ликвидных активов равно семи, а нормативные значения коэффициента убыточности предприятия и коэффициента убыточности реализации продукции равны нулю.
Таблица 3.10
Четырехфакторная Z-модель ООО «ЕвроСтрой» от Иркутской государственной экономической академии
| Показатели | 01.01.2012 | 01.01.2013 | 01.01.2014 | |
| 1 | Сумма активов | 671 901 | 728 165 | 829 467 |
| 2 | Собственный оборотный капитал | 353 396 | 359 647 | 388 317 |
| 3 | Собственный капитал | 431 782 | 444 288 | 491 307 |
| 4 | Себестоимость произведенной продукции | 444 758 | 422 096 | 752 977 |
| 5 | Объем продаж (выручка) | 459 707 | 446 158 | 834 971 |
| 6 | Чистая прибыль | 12 259 | 12 806 | 80 880 |
| 7 | К1 (п.2 / п.1) | 0,53 | 0,49 | 0,47 |
| 8 | К2 (п.6 / п.3) | 0,03 | 0,03 | 0,16 |
| 9 | К3 (п.5 / п.1) | 0,68 | 0,61 | 1,01 |
| 10 | К4 (п.6 / п.4) | 0,03 | 0,03 | 0,11 |
| 11 | Значение Zига | 4,49 | 4,22 | 4,21 |
| 12 | Оценка значений: Zига <0,18, высокая вероятность банкротства (60-80%) Zига =0,18-0,32, вероятность банкротства средняя (30-50%) Zига =0,32-0,42, вероятность банкротства невелика (30-50%). Zига >0,42, вероятность банкротства очень мала (<30%) | Вероятность банкротства очень мала (до 10%), Z>0,42 | Вероятность банкротства очень мала (до 10%), Z>0,42 | Вероятность банкротства очень мала (до 10%), Z>0,42 |
[1] Хайдарова М.А. Показатели прогнозирования неплатежеспособности (банкротства) в коммерческих организациях. М.: МАКС Пресс, 2002.
[2] Зайцева О.П. Антикризисное управление в российской компании // Сибирская финансовая школа. 1998. N N 11 — 12.