Финансовый рынок России в настоящее время включает следующих коллективных инвесторов:
- страховые компании;
- негосударственные пенсионные фонды;
- инвестиционные фонды (паевые и акционерные);
- кредитные союзы;
- общества взаимного страхования.
Каждый из указанных видов коллективных инвесторов характеризуется спецификой жизнеобеспечивающей инфраструктуры, методов и способов работы с привлеченными средствами клиентов, используемой технологией продаж, а также составом потенциальных клиентов. Инфраструктура коллективного инвестора подчинена цели эффективного управления аккумулированными ресурсами и, как правило, состоит из управляющей компании, депозитария, регистратора, независимого оценщика и аудитора.
Как отмечают Н.Г. Доронина и Н.Г. Семилютина, предоставлением услуг в сфере портфельных инвестиций занимаются две категории участников. Первая категория включает в себя так называемых «институциональных инвесторов», т.е. лиц, которые в силу специфики своей деятельности осуществляют аккумулирование денежных средств. К числу таких институциональных инвесторов, в частности, следует отнести: паевые и иные инвестиционные фонды, пенсионные фонды. Особое место в этом ряду занимают банки. Помимо функций трансформации денежных средств в денежный капитал банки выполняют функции по предоставлению услуг инфраструктуры рынка (например, депозитарного учета, клиринговых центров). Вторая категория включает в себя прежде всего значительное число брокерских и иных посреднических фирм[1].
Наличие инфраструктуры рынка, т.е. системы специализированных организаций, уполномоченных на основании лицензий предоставлять определенные виды профессиональных услуг, обеспечивающих эмиссию, размещение и обращение эмиссионных ценных бумаг, является необходимым условием осуществления портфельных инвестиций.
Инвестиционные фонды аккумулируют сбережения населения путем выпуска собственных ценных бумаг (акций или инвестиционных паев), формируют единый денежный фонд за счет привлеченных ресурсов, которые затем инвестируют в различные ценные бумаги или материальные активы.
В настоящее время существует большое разнообразие типов инвестиционных фондов, которые различаются по форме организации, по инструментам, в которые вкладываются денежные средства, а также по избираемой стратегии.
Государственное регулирование в области финансовых рынков реализуется путем установления различных ограничений в деятельности инвестиционных фондов и других финансовых организаций со схожими функциями.
Инвестиционные фонды перекладывают риск по инвестициям на пайщиков фонда, внесших в него свою долю. В отличие от инвестиционного фонда банки берут риски дефолта и роста долгосрочных процентных ставок на себя, поэтому периодически происходят банкротства банков из-за ошибок их руководства. Инвестиционные фонды тоже могут обанкротиться, если используют большие объемы привлеченных кредитов, однако хорошо управляемый инвестиционный фонд может достигать успехов и без привлечения кредитов вовсе. Фонды предоставляют больше возможностей для выбора: можно предпочесть консервативную стратегию инвестирования в краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом (инструменты денежного рынка), а можно и высокорисковую — инвестировать в фонд акций или даже в венчурный фонд.
[1] Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: ГОРОДЕЦ, 2003. С. 16 — 18.