Страховые фонды рискуют разориться вследствие крупных выплат при неблагоприятных событиях для застрахованных лиц. Хотя страховые компании осуществляют страхование на случай наступления пенсионного возраста или иного события, влекущего нетрудоспособность человека, однако их руководство заинтересовано в росте прибылей самой компании, а не в росте выплат по страховкам. По этой причине способ инвестирования средств через страховые компании не столь выгоден. Вместе с тем инвестиционные фонды могут сами работать как страховые компании, осуществляя страхование рисков (через продажу прав на рынке ценных бумаг (опционов) или беря на себя риски по контрактам и получая за это вознаграждение). На Западе сегодня получили распространение хедж-фонды, которые являются аналогами инвестиционных фондов, поскольку инвесторы расценивают акции хедж-фонда как альтернативу инвестирования в паи закрытого инвестиционного фонда. Хедж-фонды получают прибыль в основном от инвестирования свободных денежных средств, а не за счет сальдо от поступлений по страховкам и трат на страховые выплаты, как обычные страховые компании. С точки зрения законодательства США хедж-фонд — это частное инвестиционное партнерство. Число лиц, входящих в него, ограничено, причем каждый должен инвестировать достаточно крупную сумму денег.[1]
Пенсионные фонды также имеют отличия от инвестиционных фондов. Суть работы пенсионного фонда заключается в аккумулировании пенсионных накоплений на индивидуальных счетах и их коллективном инвестировании. Инвестиции увеличиваются пропорционально росту стоимости ценных бумаг, в которые вложены средства, а также благодаря выплатам по ним, но лица получают обратно средства только тогда, когда выйдут на пенсию (как правило, по достижении определенного возраста).
Инвестиционные фонды являются незаменимым средством коллективного инвестирования, поскольку другие организации не могут осуществлять деятельность инвестиционного фонда, эффективно замещая его. Рассмотрим далее виды инвестиционных фондов с точки зрения их правовой организации.
По организационно-правовой структуре фонды коллективных инвестиций, существующие за рубежом, можно разделить на три вида.
- Корпоративные. Фонды существуют в форме акционерных обществ, руководство этих фондов инвестирует получаемые средства в ценные бумаги.
- Трастовые. В таких фондах существует четкое разделение полномочий между управляющей компанией и попечителем фонда.
- Контрактные. Номинальным владельцем фонда является кастодиан (в этой роли выступает независимый депозитарий), но пассив фонда целиком принадлежит его кредиторам — инвесторам либо управляющему.
В ст. 1 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»[2] дается их следующее определение: «Инвестиционный фонд — находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления». На первый взгляд указание на наличие внешнего управления дает основания полагать, что инвестиционный фонд не является юридическим лицом, поскольку не может самостоятельно принимать решения и не нуждается в наличии управляющих органов в своей структуре, однако в ст. 2 Закона дано определение акционерного инвестиционного фонда (далее — АИФ) как акционерного общества — юридического лица: «Акционерный инвестиционный фонд — открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд». В ст. 3 Закона указано, что инвестиционные резервы должны быть переданы управляющей компании в доверительное управление. Правовые отношения в связи с управлением имуществом возникают между акционерным обществом и акционерами, а также между акционерным обществом и управляющей компанией. Таким образом, по юридической структуре АИФ можно отнести к корпоративным фондам.
[1] Чекулаев М. Хедж-фонд: миф или реальность? // www.internettrading.ru/publish/hedgl.html
[2] Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 03.12.2011) «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства РФ, 03.12.2001, N 49, ст. 4562.