Значительный рост международных резервов страны

Крупное положительное сальдо баланса по текущим операциям, а также наметившееся в 2006 - 2007 гг. положительное сальдо по капитальному счету привели к росту золотовалютных резервов РФ, которые увеличивались в течение всего рассматриваемого периода, а в 2007 г. показали беспрецедентный годовой прирост в 148,9 млрд долл. США. Изменения золотовалютных резервов РФ, а также их структура представлены в табл. 30.3. Вследствие этого абсолютный объем международных резервов Российской Федерации в 2008 г. превысил 550 млрд долл. США (третье место в мире по величине золотовалютных резервов после Китая и Японии).

 

Таблица 30.3. Платежный баланс Российской Федерации

за 2009 г., млрд долл. США


 

  I квартал II квартал III квартал IV квартал В целом за 2009 г.
Счет текущих операций 9,8 8,2 15,6 15,9 49,5
Торговый баланс 18,8 24,2 33,4 35,2 111,6
Экспорт 57,3 68,1 82,5 95,5 303,4
Импорт -38,5 -43,9 -49,1 -60,3 -191,8
Баланс труда -1,8 -2,1 -2,5 -2,2 -8,7
Баланс услуг -3,0 -4,1 -6,3 -5,8 -20,1
Баланс инвестиционных доходов (проценты, дивиденды) -2,9 -9,5 -8,0 -10,3 -30,8
Баланс текущих трансфертов -0,3 -0,1 -1,1 -0,9 -2,4
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами -32,6 2,9 -27,0 12,3 -44,5
Счет операций с капиталом (капитальные трансферты) 0,2 0,2 -12,2 0,1 -11,7
Финансовый счет (кроме резервных активов) -32,8 2,6 -14,9 12,2 -32,9
Обязательства ("+" - рост, "-" - снижение) -18,3 9,7 10,2 4,6 6,3
Активы, кроме резервных ("+" - снижение, "-" - рост) -14,4 -7,1 -25,1 7,5 -39,1
Чистые ошибки и пропуски -7,7 3,1 2,4 0,5 -1,6
Изменение валютных резервов ("+" - снижение, "-" - рост) 30,5 -14,2 9,1 -28,8 -3,4

 

Источник: Бюллетень банковской статистики. Банк России. N 7 (206).

 

Однако последовавшие после 2007 г. события внесли существенные коррективы в наметившиеся тенденции развития платежного баланса Российской Федерации. Мировой финансовый кризис, влияние которого наглядно проявилось в нашей стране во второй половине 2008 г., отразился на показателях платежного баланса РФ в 2008 г. Весь этот год можно было бы разделить на две части: до августа 2008 г., когда цены на нефть достигли рекордно высокого уровня в 140 долл. США за баррель, и с сентября по конец года, когда эти цены стремительно упали до рекордно низкого уровня в 40 долл. и ниже, а последствиями финансового кризиса явились постепенная девальвация российского рубля по отношению к бивалютной корзине (0,55 долл. и 0,45 евро) и масштабное бегство капиталов из страны.

Мировой финансовый кризис внес следующие коррективы в платежный баланс РФ за 2008 г., влияние которых продолжилось и в 2009 г.:

1. Положительное сальдо торгового баланса и баланса текущих операций в РФ в 2008 г. в целом сохранилось, а их суммы были даже выше, чем в 2007 г. Так, положительное сальдо текущих операций в 2008 г. возросло по сравнению с 2007 г. на 29,79% до 98,9 млрд долл. США, а торгового баланса - на 34,45% до 176,6 млрд долл. США. Но анализ поквартальных данных в 2008 г. свидетельствует о том, что рост этих показателей был достигнут за счет высоких положительных данных первого полугодия, в то время как в IV квартале сальдо счета текущих операций сократилось с 23,9 млрд долл. за аналогичный период 2007 г. до 8,1 млрд долл. США в 2008 г., а сальдо торгового баланса с 39,9 млрд долл. США в IV квартале 2007 г. до 22,2 млрд долл. США в IV квартале 2008 г. Самый существенный спад произошел в декабре 2008 г., когда положительное сальдо торгового баланса, по данным Банка России, сократилось до 1,9 млрд долл. США, что почти в 10 раз меньше, чем сальдо за январь 2008 г. Уменьшение положительного сальдо торгового баланса продолжилось и в 2009 г., когда его размер составил 111,6 млрд долл. США (сокращение на 37% по сравнению с 2008 г.).

2. Сальдо других статей, входящих в счет текущих операций, таких как "Баланс услуг", "Оплата труда", "Баланс инвестиционных доходов" и "Баланс текущих трансфертов" продолжало оставаться отрицательным. Причем размер отрицательного сальдо по этим счетам возрос с 54,7 млрд долл. США в 2007 г. до 77,7 млрд долл. США в 2008 г. и 63,1 млрд долл. США в 2009 г. Серьезное сокращение положительного сальдо торгового счета в условиях существенного снижения мировых цен на нефть и нефтепродукты одновременно с продолжающимся ростом отрицательного сальдо по другим статьям привело к тому, что положительное сальдо по счету текущих операций в РФ в 2009 г. сократилось более чем в два раза.

Влияние этих факторов, однако, было несколько снижено вследствие сокращения объемов российского импорта товаров и услуг в 2009 г. на 33%. Проведенная Банком России за период с ноября 2008 г. по январь 2009 г. управляемая девальвация рубля почти на 50% способствовала сокращению объемов российского товарного импорта, стоимость которого в пересчете из иностранной валюты в национальную стала дороже, что понизило конкурентоспособность импортных товаров.

3. Сальдо по счету "Операции с капиталом и финансовыми инструментами" опять вернулось к отрицательным значениям, что было характерно для 90-х гг. прошлого века. Но размер этого отрицательного сальдо существенно вырос, превысив 128 млрд долл. США. При этом необходимо учесть, что в I и II кварталах "Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами" был сведен с положительным сальдо в 1,3 млрд долл. США, а весь минус в 129,7 млрд долл. США приходится на конец 2008 г. Продолжение этой тенденции в 2009 г. привело к отрицательному сальдо по этому счету в размере 44,5 млрд долл. США.

4. "Инвестиционный бум" 2006 - 2007 гг. сменился в 2008 г. резким оттоком частного капитала из страны, который составил самую крупную за историю этого явления сумму в 129,9 млрд долл. США. Ситуация с движением капитала менялась на протяжении всего 2008 г. Если в I квартале был отмечен чистый отток капитала частного сектора в 23,1 млрд долл. США, то во II квартале он сменился на приток в 41,1 млрд долл. США. Но затем последовал нетто-отток в III квартале в 17,4 млрд долл. США. Таким образом, если по итогам января - августа 2008 г. в Россию пришло на 0,6 млрд долл. США капиталов больше, чем ушло, то в IV квартале чистый отток капитала частного сектора достиг 130,5 млрд долл. США, а в 2009 г. - 57,2 млрд долл. США.

5. Сальдо статьи "Ошибки и пропуски" в 2008 г. продолжало оставаться отрицательным и увеличилось по сравнению с 2007 г. еще на 2,6 млрд долл. США, что свидетельствует о том, что процесс "бегства капиталов" из РФ продолжается.

6. Кардинальному изменению подверглась статья "Изменение валютных резервов". Международные резервы Российской Федерации за год снизились впервые с 1998 г. И это стремительное сокращение также произошло в IV квартале. Если за январь - сентябрь 2008 г. валютные резервы РФ увеличились на 85,7 млрд долл. США, то в IV квартале того же года они сократились на 131 млрд долл. США, что практически совпадает с показателями чистого вывоза капитала частным сектором за этот период. Таким образом, сокращение золотовалютных резервов РФ за 2008 г. в целом составило 45,3 млрд долл. США. Процесс уменьшения международных резервов страны продолжился и в начале 2009 г., когда за первый квартал они сократились на 30,5 млрд долл. США. Но в дальнейшем некоторое улучшение ситуации на валютном рынке и повышение цены на нефть и нефтепродукты во второй половине 2009 г. привели к тому, что в целом международные резервы РФ за 2009 г. даже немного увеличились - на 3,4 млрд долл. США.

 

Выводы

 

1. Многообразные формы экономических, политических, культурных и иных связей вызывают появление денежных требований и обязательств одних стран по отношению к другим. Они являются основой для составления нескольких видов балансов международных расчетов, каждый из которых отражает определенную сторону отношений между странами и отвечает на свой вопрос, характеризующий состояние валютно-кредитных отношений страны с внешним миром.

2. В настоящее время большая часть стран составляет свой платежный баланс на основании методологии, предложенной Международным валютным фондом.

3. Составление платежного баланса по методологии МВФ имеет ряд особенностей, которые делают его отличным от классического. Однако ее всеобщее применение делает сопоставимыми результаты, представляемые в МВФ разными странами.

4. Структура платежного баланса, составленного по схеме, рекомендованной МВФ, включает в себя такие основные компоненты, как: счет текущих операций, счет операций с капиталом и финансовыми инструментами, резервные активы и чистые ошибки и пропуски.

5. В Российской Федерации платежный баланс по методологии МВФ составляется с 1992 г. Ответственность за его составление и публикацию возложена на Банк России.

6. Состояние платежного баланса РФ за рассматриваемый период существенно изменилось. Если в течение 1992 - 1996 гг. он был постоянно отрицательным и дефицит его покрывался за счет привлечения иностранных кредитов, то начиная с 2000 - 2001 гг. состояние платежного баланса и валютное положение страны улучшились, что было обусловлено, в частности, ростом цен на энергоносители, а также эффектом от значительного понижения курса рубля.

7. За период 2000 - 2007 гг. состояние платежного баланса России характеризовалось постоянным крупным положительным сальдо баланса по текущим операциям, а в 2005 - 2007 гг. положительным стал и финансовый счет. Однако определенную настороженность вызывали такие наметившиеся в это же время в РФ тенденции, как замедление роста экспорта и ускорение роста импорта, а также увеличение внешней задолженности российского частного сектора.

8. Мировой финансовый кризис внес существенные изменения в платежный баланс РФ за 2008 и 2009 гг. Масштабное "бегство капиталов" из страны и резкое сокращение золотовалютных резервов РФ привели к появлению отрицательного сальдо по "Счету операций с капиталом и финансовыми инструментами", а также к нетто-вывозу капитала частным сектором.

 

Основные понятия

 

Платежный баланс

Расчетный баланс (за определенный период и на определенную дату)

Платежный баланс по методологии Международного валютного фонда

Принцип "двойной записи" при составлении платежного баланса

"Нейтральное" и "аналитическое" представление платежного баланса

Счет (баланс) текущих операций

Торговый баланс

Баланс товаров и услуг

Баланс инвестиционных доходов

Счет (баланс) операций с капиталом и финансовыми инструментами

Текущие и капитальные трансферты

Финансовый счет

Чистый вывоз/ввоз капитала частным сектором

Чистые ошибки и пропуски

Резервные активы

Дефицит платежного баланса

 

Вопросы для самопроверки

 

1. Какие виды балансов международных расчетов вы знаете и на какие вопросы, характеризующие валютно-финансовое положение страны, отвечает каждый из них?

2. Что показывает активное (пассивное) сальдо расчетного баланса за определенный период времени?

3. Какой из видов платежного баланса оказывает непосредственное влияние на валютный курс в стране?

4. Какой из видов балансов международных расчетов дает ответ на вопрос: является ли страна нетто-кредитором или нетто-должником по отношению к другим странам?

5. В чем состоят основные особенности платежного баланса, составленного по методологии Международного валютного фонда?

6. Каковы экономические основы применения принципа "двойной записи" при составлении платежного баланса по методологии Международного валютного фонда?

7. Чем вызвана необходимость появления таких статей, как "Трансферты" и "Чистые ошибки и пропуски" в современном платежном балансе?

8. Какие основные разделы (счета) включаются в настоящее время в платежный баланс?

9. С какого времени в РФ составляется платежный баланс по методологии Международного валютного фонда?

10. Кто в нашей стране является ответственным за составление платежного баланса РФ и за какие периоды он публикуется?

11. Каковы были основные особенности, характерные для платежного баланса РФ в 2000 - 2007 гг.?

12. Какое влияние оказал мировой финансовый кризис на состояние платежного баланса РФ в 2008 и 2009 гг.?

 

СПИСОК НОРМАТИВНЫХ АКТОВ И РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

Кодексы

 

Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N 145-ФЗ (в ред. от 29 ноября 2010 г.).

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ. Часть вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ. Часть третья от 26 ноября 2001 г. N 146-ФЗ. Часть четвертая от 18 декабря 2006 г. N 230-ФЗ.

Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ (в ред. от 29 ноября 2010 г.). Часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (в ред. от 28 декабря 2010 г.).

Кодекс торгового мореплавания Российской Федерации от 30 апреля 1999 г. N 81-ФЗ.

 

Федеральные законы и другие акты

 

Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-1 "О банках и банковской деятельности".

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

Федеральный закон от 12 января 1996 г. N 7-ФЗ "О некоммерческих обществах".

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

Федеральный закон от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе".

Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг".

Федеральный закон от 7 августа 2001 г. N 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма".

Федеральный закон от 8 августа 2001 г. N 128-ФЗ "О лицензировании отдельных видов деятельности".

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах".

Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)".

Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)".

Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле".

Федеральный закон от 23 декабря 2003 г. N 177-ФЗ "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации".

Федеральный закон от 30 декабря 2004 г. N 218-ФЗ "О кредитных историях".

Приказ ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н "Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг".

Приказ ФСФР России от 6 марта 2007 г. N 07-21/пз-н "Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг".

Постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 7 августа 1937 г. N 104/1341 "О введении в действие Положения о переводном и простом векселе".

Постановление ФКЦБ России от 18 июня 2003 г. N 03-30/пс (ред. от 16 марта 2005 г.) "О Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг".

Постановление Правительства РФ от 30 июня 2004 г. N 317 (ред. от 15 июня 2010 г.) "Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам".

Инструкция Банка России от 16 января 2004 г. N 110-И "Об обязательных нормативах банков".

Инструкция Банка России от 15 июня 2004 г. N 117-И "О порядке представления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации при осуществлении валютных операций, порядке учета уполномоченными банками валютных операций и оформления паспортов сделок".

Инструкция Банка России от 2 апреля 2010 г. N 135-И "О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций".

Положение Банка России от 1 июня 2004 г. N 258-П "О порядке представления резидентами уполномоченным банкам подтверждающих документов и информации, связанных с проведением валютных операций с нерезидентами по внешнеторговым сделкам, и осуществления уполномоченными банками контроля за проведением валютных операций".

Положение Банка России от 19 августа 2004 г. N 262-П "Об идентификации кредитными организациями клиентов и выгодоприобретателей в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма".

Положение Банка России от 20 июля 2007 г. N 308-П "О порядке передачи уполномоченными банками информации о нарушениях лицами, осуществляющими валютные операции, актов валютного законодательства Российской Федерации и актов органов валютного контроля".

Письмо Банка России от 9 сентября 1991 г. N 14-3/30 "О банковских операциях с векселями".

 

Рекомендуемая литература

 

Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Бек, 1994.

Анализ финансовой отчетности / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. 2-е изд. М.: Омега-Л, 2006.

Андреев С.В. Платежные системы и их развитие в России. М.: Финансы и статистика, 2004.

Банковское дело: Учебник / Под ред. Г. Белоглазовой, Л. Кроливецкой. СПб.: Питер, 2010.

Банковское дело: Учебник / Под ред. проф. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2011.

Банковское дело: Операции, технологии, управление / А.В. Турбанов, А.В. Тютюнник. М.: Альпина Паблишерз, 2010.

Банковские риски: Учеб. пособие / Под ред. проф. О.И. Лаврушина и проф. Н.И. Валенцевой. М.: КНОРУС, 2008.

Бондаренко А.А. Интеграция России в мировую валютную систему: Учеб. пособие. М.: ИМЭС, 2005.

Борисов С.М. Статьи по вопросам внешней задолженности России // Деньги и кредит. 1998. N 10; 2008. N 8.

Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер, 2005.

Бригхмен Ю., Гапенский Л. Финансовый менеджмент. Т. 1, 2. СПб.: Экономическая школа, 1998.

Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. М.: Дело, 1999.

Бюджетирование: шаг за шагом / Е. Добровольский и др. СПб.: Питер, 2005.

Бюджетная система Российской Федерации: Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

Бюллетень банковской статистики. Банк России 2008 - 2011 гг.

Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой / Под ред. В.М. Крашенинникова. М.: Экономика, 2003.

Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник / Под. ред. В.М. Крашенинникова. М.: Экономистъ, 2005.

Внешняя торговля России на рубеже веков: Учебник / Под ред. С.И. Долгова. М.: Экономика, 2001.

Все о деньгах России. М.: Конкорд-пресс, 2003.

Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Юнити, 2008.

Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2007.

Деньги. Кредит. Финансы: Учеб. пособие / С.В. Галицкая. М.: Эксмо, 2009.

Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. М.: Дело и Сервис, 2009.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2002.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Омега-Л, 2010.

Ионов В.М. Наличные деньги. Основы обработки. М.: БДЦ-пресс, 2006.

Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: Учебник. 2-е. изд. М.: Проспект, 2010.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2005.

Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения). М.: ТК Велби; Проспект, 2006.

Коссов В.В. Бизнес-план: Обоснование решений: Учеб. пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

Красавина Л.Н. Статьи по реформированию мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2010. N 5.

Красавина Л.Н. Статьи по вопросам внешней задолженности России // Деньги и кредит. 2010. N 8.

Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: Дело и сервис, 2007.

Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2003.

Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Эксмо, 2009.

Максиме В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы / Пер. с англ. М., 1998.

Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги: Пер. с англ. М.: Бином, 1994.

Международные валютно-кредитные отношения: Учеб. пособие. 2-е изд. / Г.Л. Авагян, Ю.Г. Вешкин. М.: Магистр, 2010.

Международные валютно-финансовые отношения: Учебник / А.А. Суэтин. 4-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2010.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2008.

Мельников В.Н. Международные финансовые институты и их роль в трансформационных процессах постсоциалистических стран. М.: Эпикон, 1999.

Миловидов В. Манипулирование финансовой информацией: уроки корпоративных скандалов в США // Рынок ценных бумаг. 2002. N 15. С. 8 - 14.

Мировая экономика и международные отношения: Учебник. Изд. с обновлениями / Под ред. проф. А.С. Булатова, проф. Н.Н. Ливенцева. М.: Магистр, 2011.

Налоги и налоговая система РФ: Учеб. пособие для бакалавров / Под ред. Л.И. Гончаренко. М.: ИНФРА-М, 2010.

Налоги: практика налогообложения / Под ред. Д.Г. Черника. М.: Финансы и статистика, 2008.

Попова Л.В., Дрожжина И.А., Маслов Б.Г. Налоговые системы зарубежных стран: Учеб.-метод. пособие. М.: Дело и сервис, 2008.

Практический курс по МСФО. М.: НАУФОР, 2005.

Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес. Финансовые институты и рынки: Учебник / Пер. 2-го амер. изд. М.: Дело и Сервис, 2003.

Россия в цифрах 2008, 2009, 2010 / Росстат. М.: Информационно-издательский центр "Статистика России".

Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

Соловьева О.В. Международные стандарты финансовой отчетности. Концептуальные основы подготовки и представления финансовой отчетности. Полный курс MBA. М.: Эксмо, 2010.

Статьи соглашения Международного валютного фонда / Международный валютный фонд. Вашингтон, округ Колумбия, США.

Стоименов М. Финансирование международной торговли: Учебник. М.: Мысль, 2006.

Страхование: Учебник / Под ред.Т.А. Федоровой. М.: Магистр, 2008.

Торговля на мировых валютных рынках / Корнелиус Лука; Пер. с англ. 2-е изд. М.: Альпина Паблишерз, 2010.

Тосунян Г.А., Емелин А.В. Валютное право Российской Федерации: Учеб. пособие. М.: Дело, 2002.

Трошин А.Н., Мазуркина Т.Ю., Фомкина В.И. Финансы и кредит: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2009.

Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2008.

Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2005.

Финансы: Учебник / Под ред. С.И. Лушина и В.А. Слепова. М.: Экономистъ, 2007.

Фондовый рынок / Под ред. Н.И. Берзона. М.: Вита-пресс, 2002.

Холт Р. Основы финансового менеджмента. М., 1999.

Хорн Ван Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 2003.

Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2001.

Ценные бумаги: общая характеристика, налогообложение, бухгалтерский учет / Под ред. Л.А. Чалдаевой: Учеб. пособие. М.: Магистр, 2007.

Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт, 2010.

Шалашов В.П., Шалашова Н.В. Валютные расчеты в Российской Федерации (при экспортно-импортных операциях). М., 2005.

Шалашова Н.В. Платежный баланс РФ: методика составления и современное состояние: Учеб. пособие. М.: ВАВТ, 2009.

Шарп Уильям Ф., Александер Гордон Дж., Бэйли Джеффри В. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2009.

Шеремет А.Д., Старовойтова Е.В. Бухгалтерский учет и анализ: Учебник. М.: Инфра-М, 2010.

Школяр Н.А. Международные региональные банки развития и перспективы сотрудничества с Россией. М.: Российский университет дружбы народов, 2003.

Шмиттгофф К. Экспорт: право и практика международной торговли. М.: Юридическая литература, 1993.

Эбке В.Ф. Международное валютное право. М.: Международные отношения, 1997.

 

Anders Grath. The Handbook of International Trade and Finance: The Complete Guide to Risk Management, International Payments and Currency Management, Bonds and Guarantees, Credit Insurance and Trade Finance. Kogan Page, 2008.

Ashraf Laidi. Currency Trading and Intermarket Analysis. Wiley, 2008.

Barry Eichengreen. Globalizing Capital: A History of the International Monetary System. 2nd edition. Princeton University Press, 2008.

Carmen M. Reinhart, Kenneth Rogoff. This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton University Press, 2009.

Charles A.E. Goodhart, Markus Brunnermeier, Pierre-Olivier Gourinchas, Raffael Repullo. Managing the Liquidity and Credit Crunch: Monitoring the European Central Bank. London: Centre for Economic Policy Research, 2010.

Charles A.E. Goodhart. Money, Information, and Uncertainty. 2nd revised Edition. Palgrave Macmillan; Cambridge, Mass.: MIT Press, 2005.

Charles A.E. Goodhart and Richard Payne, ed. The foreign exchange market: empirical studies with high-frequency data. Houndmills, Basingstoke, Hampshire; New York: St. Martin's Press, 2006.

Cornelius Luca. Trading in the Global Currency Markets. 3rd edition. Prentice Hall, 2007.

Geoffrey R.D. Underhill, Jasper Blom, Daniel Mugge, ed. Global financial integration thirty years on: from reform to crisis. Cambridge, United Kingdom; New York: Cambridge University Press, 2010.

Glyn Davies. A History of Money: From Ancient Times to the Present Day. 3rd edition. University of Wales Press, 2005.

Holger C. Wolf, Atish R. Ghosh, Helge Berger and Anne-Marie Guide. Currency Boards in Retrospect and Prospect. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2008.

Ian H. Giddy. Global Financial markets. New York University, 2001.

Jagdish Handa. Monetary Economics. 2nd edition. Routledge, 2009.

Keith Bain, Peter Howells. Monetary economics: policy and its theoretical basis. 2nd edition. Houndmills, Basingstoke, Hampshire; New York: Palgrave Macmillan, 2009.

Laurence S. Copeland. Exchange rates and international finance. 5th Edition. Addison Wesley, 2008.

Lucio Sarno, Mark P. Taylor. The Economics of Exchange Rates. Cambridge, United Kingdom; New York: Cambridge University Press, 2005.

Mervyn K. Lewis and Paul D. Mizen. Monetary Economics. Oxford, England; New York: Oxford University Press, 2005.

Michael W. Klein, Jay C. Shambaugh. Exchange Rate Regimes in the Modern Era. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2010.

Paul De Grauwe, ed. Exchange Rate Economics. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2005.

Paul De Grauwe, Marianna Grimaldi. The Exchange Rate in a Behavioral Finance Framework. Princeton University Press, 2006.

Paul De Grauwe. The Economics of Monetary Union. 7th Edition. New York: Oxford University Press, USA, 2007.

Richard T. Baillie, Patrick C. McMahon. The foreign exchange market: theory and econometric evidence. Cambridge, United Kingdom; New York: Cambridge University Press, 2005.

Richard K. Lyons. The Microstructure Approach to Exchange Rates. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2006.

Ronald I. McKinnon. Exchange Rates under the East Asian Dollar Standard. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2006.

Wynne Godley, Marc Lavoie. Monetary Economics: An Integrated Approach to Credit, Money, Income, Production and Wealth. Palgrave Macmillan, 2007.

 

Интернет-ресурсы

 

Журнал "Финансовый директор". URL: http://www.fd.ru.

Журнал "Эксперт". URL: http://www.expert.ru.

Информационное агентство "Финмаркет". URL: http://www.finmarket.ru.

Международные стандарты оценки (МСО). URL: http://www.i-con.ru.

"РосБизнесКонсалтинг". URL: http://www.cfin.ru.

"Финансовый анализ, библиотека бизнес-планов, бюджетирование". URL: http://www.finanalis.ru.

 

Приложение 1

 

ФАКТОР (МНОЖИТЕЛЬ) СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА (FM1)


 

N 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% N
1,01000 1,02000 1,03000 1,04000 1,05000 1,06000 1,07000 1,08000 1,09000 1,10000 1,11000 1,12000 1,13000 1,14000
1,02010 1,04040 1,06090 1,08160 1,10250 1,12360 1,14490 1,16640 1,18810 1,21000 1,23210 1,25440 1,27690 1,29960
1,03030 1,06121 1,09273 1,12486 1,15763 1,19102 1,22504 1,25971 1,29503 1,33100 1,36763 1,40493 1,44290 1,48154
1,04060 1,08243 1,12551 1,16986 1,12551 1,26248 1,31080 1,36049 1,41158 1,46410 1,51807 1,57352 1,63047 1,68896
1,05101 1,10408 1,15927 1,21665 1,27628 1,33823 1,40255 1,46933 1,53862 1,61051 1,68506 1,76234 1,84244 1,92541
1,06152 1,12616 1,19405 1,26532 1,34010 1,41852 1,50073 1,58687 1,67710 1,77156 1,87041 1,97382 2,08195 2,19497
1,07214 1,14869 1,22987 1,31593 1,40710 1,50363 1,60578 1,71382 1,82804 1,94872 2,07616 2,21068 2,35261 2,50227
1,08286 1,17166 1,26677 1,36857 1,47746 1,59385 1,71819 1,85093 1,99256 2,14359 2,30454 2,47596 2,65844 2,85259
1,09369 1,19509 1,30477 1,42331 1,55133 1,68948 1,83846 1,99900 2,17189 2,35795 2,55804 2,77308 3,00404 3,25195
1,10462 1,21899 1,34392 1,48024 1,62889 1,79085 1,96715 2,15892 2,36736 2,59374 2,83942 3,10585 3,39457 3,70722
1,11567 1,24337 1,38423 1,53945 1,71034 1,89830 2,10485 2,33164 2,58043 2,85312 3,15176 3,47855 3,83586 4,22623
1,12683 1,26824 1,42576 1,60103 1,79586 2,01220 2,25219 2,51817 2,81266 3,13843 3,49845 3,89598 4,33452 4,81790
1,13809 1,29361 1,46853 1,66507 1,88565 2,13293 2,40985 2,71962 3,06580 3,45227 3,88328 4,36349 4,89801 5,49241
1,14947 1,31948 1,51259 1,73168 1,97993 2,26090 2,57853 2,93719 3,34173 3,79750 4,31044 4,88711 5,53475 6,26135
1,16097 1,34587 1,55797 1,80094 2,07893 2,39656 2,75903 3,17217 3,64248 4,17725 4,78459 5,47357 6,25427 7,13794
1,17258 1,37279 1,60471 1,87298 2,18287 2,54035 2,95216 3,42594 3,97031 4,59497 5,31089 6,13039 7,06733 8,13725
1,18430 1,40024 1,65285 1,94790 2,29202 2,69277 3,15882 3,70002 4,32763 5,05447 5,89509 6,86604 7,98608 9,27646
1,19615 1,42825 1,70243 2,02582 2,40662 2,85434 3,37993 3,99602 4,71712 5,55992 6,54355 7,68997 9,02427 10,57517
1,20811 1,45681 1,75351 2,10685 2,52695 3,02560 3,61653 4,31570 5,14166 6,11591 7,26334 8,61276 10,19742 12,05569
1,22019 1,48595 1,80611 1,19112 2,65330 3,20714 3,86968 4,66096 5,60441 6,72750 8,06231 9,64629 11,52309 13,74349
1,28243 1,64061 2,09378 2,66584 3,38635 4,29187 5,42743 6,84848 8,62308 10,83471 13,58546 17,00006 21,23054 26,46192
1,34785 1,81136 2,42726 3,24340 4,32194 5,74349 7,61226 10,06266 13,26768 17,44940 22,89230 29,95992 39,11590 50,95016
1,41660 1,99989 2,81386 3,94609 5,51602 7,68609 10,67658 14,78534 20,41397 28,10244 38,57485 52,79962 72,06851 98,10018
1,48886 2,20804 3,26204 4,80102 7,03999 10,28572 14,97446 21,72452 31,40942 45,25926 65,00087 93,05097 132,78155 188,88351
1,64463 2,69159 4,38391 7,10668 11,46740 18,42015 29,45703 46,90161 74,35752 117,39085 184,56483 289,00219 450,73593 700,23299

 

N 15% 16% 17% 18% 19% 20% 25% 30% 40% 50% N
1,15000 1,16000 1,17000 1,18000 1,19000 1,20000 1,25000 1,30000 1,40000 1,50000
1,32250 1,34560 1,36890 1,39240 1,41610 1,44000 1,56250 1,69000 1,96000 2,25000
1,52088 1,56090 1,60161 1,64303 1,68516 1,72800 1,95313 2,19700 2,74400 3,37500
1,74901 1,81064 1,87389 1,93878 2,00534 2,07360 2,44141 2,85610 3,84160 5,06250
2,01136 2,10034 2,19245 2,28776 2,38635 2,48832 3,05176 3,71293 5,37824 7,59375
2,31306 2,43640 2,56516 2,69955 2,83976 2,98598 3,81470 4,82681 7,52954 11,39063
2,66002 2,82622 3,00124 3,18547 3,37932 3,58318 4,76837 6,27485 10,54135 17,08594
3,05902 3,27841 3,51145 3,75886 4,02139 4,29982 5,96046 8,15731 14,75789 25,62891
3,51788 3,80296 4,10840 4,43545 4,78545 5,15978 7,45058 10,60450 20,66105 38,44336
4,04556 4,41144 4,80683 5,23384 5,69468 6,19174 9,31323 13,78585 28,92547 57,66504
4,65239 5,11726 5,62399 6,17593 6,77667 7,43008 11,64153 17,92160 40,49565 86,49756
5,35025 5,93603 6,58007 7,28759 8,06424 8,91610 14,55192 23,29809 56,69391 129,74634
6,15279 6,88579 7,69868 8,59936 9,59645 10,69932 18,18989 30,28751 79,37148 194,61951
7,07571 7,98752 9,00745 10,14724 11,41977 12,83918 22,73737 39,37376 111,12007 291,92926
8,13706 9,26552 10,53872 11,97375 13,58953 15,40702 28,42171 51,18589 155,56810 437,89389
9,35762 10,74800 12,33030 14,12902 16,17154 18,48843 35,52714 66,54166 217,79533 656,84084
10,76126 12,46768 14,42646 16,67225 19,24413 22,18611 44,40892 86,50416 304,91347 985,26125
12,37545 14,46251 16,87895 19,67325 22,90052 26,62333 55,51115 112,45541 426,87885 1477,89188
14,23177 16,77652 19,74838 23,21444 27,25162 31,94800 69,38894 146,19203 597,63040 2216,83782
16,36654 19,46076 23,10560 27,39303 32,42942 38,33760 86,73617 190,04964 836,68255 3325,25673
32,91895 40,87424 50,65783 62,66863 77,38807 95,39622 264,69780 705,64100 4499,87958 25 251,16829
66,21177 85,84988 111,06465 143,37064 184,67531 237,37631 807,79357 2619,99564 24 201,43236 191 751,05923
133,17552 180,31407 243,50347 327,99729 440,70061 590,66823 2465,19033 9727,86043 130 161,11155 1 456 109,60605
267,86355 378,72116 533,86871 750,37834 1051,66751 1469,77157 7523,16385 36 118,86481 700 037,69659 11 057 332,32094
1083,65744 1670,70380 2566,21528 3927,35686 5988,91390 9100,43815 70 064,92322 497 929,22298 20 248 916,23976 637 621 500,21405

 

Приложение 2

 

ФАКТОР (МНОЖИТЕЛЬ) ДИСКОНТИРОВАНИЯ (FM2)

 

N 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% N
0,99010 0,98039 0,97087 0,96154 0,95238 0,94340 0,93458 0,92593 0,91743 0,90909 0,90090 0,89286 0,88496 0,87719
0,98030 0,96117 0,94260 0,92456 0,90703 0,89000 0,87344 0,85734 0,84168 0,82645 0,81162 0,79719 0,78315 0,76947
0,97059 0,94232 0,91514 0,88900 0,86384 0,83962 0,81630 0,79383 0,77218 0,75131 0,73119 0,71178 0,69305 0,67497
0,96098 0,92385 0,88849 0,85480 0,82270 0,79209 0,76290 0,73503 0,70843 0,68301 0,65873 0,63552 0,61332 0,59208
0,95147 0,90573 0,86261 0,82193 0,78353 0,74726 0,71299 0,68058 0,64993 0,62092 0,59345 0,56743 0,54276 0,51937
0,94205 0,88797 0,83748 0,79031 0,74622 0,70496 0,66634 0,63017 0,59627 0,56447 0,53464 0,50663 0,48032 0,45559
0,93272 0,87056 0,81309 0,75992 0,71068 0,66506 0,62275 0,58349 0,54703 0,51316 0,48166 0,45235 0,42506 0,39964
0,92348 0,85349 0,78941 0,73069 0,67684 0,62741 0,58201 0,54027 0,50187 0,46651 0,43393 0,40388 0,37616 0,35056
0,91434 0,83676 0,76642 0,70259 0,64461 0,59190 0,54393 0,50025 0,46043 0,42410 0,39092 0,36061 0,33288 0,30751
0,90529 0,82035 0,74409 0,67556 0,61391 0,55839 0,50835 0,46319 0,42241 0,38554 0,35218 0,32197 0,29459 0,26974
0,89632 0,80426 0,72242 0,64958 0,58468 0,52679 0,47509 0,42888 0,38753 0,35049 0,31728 0,28748 0,26070 0,23662
0,88745 0,78849 0,70138 0,62460 0,55684 0,49697 0,44401 0,39711 0,35553 0,31863 0,28584 0,25668 0,23071 0,20756
0,87866 0,77303 0,68095 0,60057 0,53032 0,46884 0,41496 0,36770 0,32618 0,28966 0,25751 0,22917 0,20416 0,18207
0,86996 0,75788 0,66112 0,57748 0,50507 0,44230 0,38782 0,34046 0,29925 0,26333 0,23199 0,20462 0,18068 0,15971
0,86135 0,74301 0,64186 0,55526 0,48102 0,41727 0,36245 0,31524 0,27454 0,23939 0,20900 0,18270 0,15989 0,14010
0,85282 0,72845 0,62317 0,53391 0,45811 0,39365 0,33873 0,29189 0,25187 0,21763 0,18829 0,16312 0,14150 0,12289
0,84438 0,71416 0,60502 0,51337 0,43630 0,37136 0,31657 0,27027 0,23107 0,19784 0,16963 0,14564 0,12522 0,10780
0,83602 0,70016 0,58739 0,49363 0,41552 0,35034 0,29586 0,25025 0,21199 0,17986 0,15282 0,13004 0,11081 0,09456
0,82774 0,68643 0,57029 0,47464 0,39573 0,33051 0,27651 0,23171 0,19449 0,16351 0,13768 0,11611 0,09806 0,08295
0,81954 0,67297 0,55368 0,45639 0,37689 0,31180 0,25842 0,21455 0,17843 0,14864 0,12403 0,10367 0,08678 0,07276
0,77977 0,60953 0,47761 0,37512 0,29530 0,23300 0,18425 0,14602 0,11597 0,09230 0,07361 0,05882 0,04710 0,03779
0,74192 0,55207 0,41199 0,30832 0,23138 0,17411 0,13137 0,09938 0,07537 0,05731 0,04368 0,03338 0,02557 0,01963
0,70591 0,50003 0,35538 0,25342 0,18129 0,13011 0,09366 0,06763 0,04899 0,03558 0,02592 0,01894 0,01388 0,01019
0,67165 0,45289 0,30656 0,20829 0,14205 0,09722 0,06678 0,04603 0,03184 0,02209 0,01538 0,01075 0,00753 0,00529
0,60804 0,37153 0,22811 0,14071 0,08720 0,05429 0,03395 0,02132 0,01345 0,00852 0,00542 0,00346 0,00222 0,00143